平安证券-投石问路系列（第30期）：如何解读《关于依法从严打击证券违法活动的意见》？-210707

《平安证券-投石问路系列（第30期）：如何解读《关于依法从严打击证券违法活动的意见》？-210707（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-投石问路系列（第30期）：如何解读《关于依法从严打击证券违法活动的意见》？-210707（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心摘要事件：7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

1、本次意见出台的背景是什么？本次意见出台延续了近两年资本市场注册制改革的“零容忍”理念，对后端监管执法提出了更多的要求，以助力于资本市场高质量发展。

从最近期来看，从财务造假中介机构负全责的判例到易会满主席在建党学习的讲话精神再到“滴滴”事件的调查都显现了监管的强势信号。

其实从A股市场过往发展以来，在蛮荒生长的早期年代，整体制度建设尚未完善，证券违法犯罪成本较低，上市公司财务造假、内幕交易和操纵市场等事件频频发生，不利于我国资本市场中长期韧劲的发展以及投资者分享中长期红利，改革势在必行。

2、本次意见的主要目标和重点内容是什么？目标方面，本次意见明确了近五年打击证券违法活动的主要目标。

2022年目标包括“依法从严打击证券违法活动的执法司法体制和协调配合机制初步建立”“重大违法犯罪案件多发频发态势得到有效遏制”“资本市场秩序明显改善”等。

2025年目标包括“证券执法司法透明度、规范性和公信力显著提升”“行政执法与刑事司法衔接高效顺畅”“崇法守信、规范透明、开放包容的良好资本市场生态全面形成”等。

内容方面，意见全文规定了七个方面、二十七条具体举措，突出体现了坚持法治原则、坚持统筹协调、坚持“零容忍”要求以及坚持底线思维的四方面要求。

我们认为有三大亮点需要特别关注。

一是严格核查证券投资资金来源合法性，严控杠杆率；二是加大境外监管，加强跨境监管合作以及中概股监管；三是完善资本市场违法犯罪法律责任制度体系，成立打击资本市场违法活动协调工作小组以及查出金融风险背后的腐败问题。

3、本次意见对A股市场影响走势影响几何？本次意见是资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，是当前和今后一个时期全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领，意义、影响和高度都前所未有。

本次意见内容系统而全面，可操作性强并且近两年已在陆续推动，对资本市场的影响意在中长期，有助力于推动我国资本市场高质量建设以及提升市场中长期韧性，进而吸引更多增量资金入市并进一步推进我国经济改革转型。

但是短期内建议合理规避涉嫌财务造假、资金操作和内幕交易的质量不佳的上市公司，合理防范风险。

风险提示：1）国内经济发展不及预期，增长压力加大；2）资本市场改革政策推进不及预期；3）全球政治博弈加大，海外风险事件爆发。