东亚前海证券-美容护理行业周报：淡旺季分化加剧，化妆品、日用品品类7月社零数据预期内低迷-220821

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　　行情回顾
　　本周（08.15-08.19）沪深300指数下跌0.96%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌4.22%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌5.11%/5.30%/2.23%。
　　年初至今，沪深300指数下跌15.98%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌22.18%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌21.41%/20.36%/24.79%。
　　估值方面，截至8月19日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约44.38X，处于3年40.91%分位值。
　　核心观点
　　消费疲软下淡旺季分化加剧，化妆品、日用品品类7月社零数据预期内低迷。化妆品/日用品品类7月零售总额分别为253.0亿元/572.2亿元，同比分别增长0.7%/0.7%。从年初至今累计值来看，化妆品/日用品品类零售总额分别为2160.5亿元/4224.4亿元，同比分别下降2.1%/提升1.3%。
　　淘宝美妆受平台分流影响明显，子品类销售额均下滑显著。据Nint任拓数据，2022年滚动年7月(2021年8月-2022年7月)，线上三大平台即淘宝、天猫、京东美妆销售总额合计超过3595亿元，其中天猫/淘宝/京东销售额分别为2197亿/951亿/447亿元。从销售额同比来看，淘宝美妆销售额降幅显著达20.79%，且五大子品类均有较明显下滑。
　　重要行业动态
　　2022财年雅诗兰黛净销售额创历史新高；雅诗兰黛将护发品牌Aveda艾梵达引入中国；美国护肤品牌Fusebox或将进入中国；广东又有30家化妆品企业被责令整改；深圳扶持化妆品发酵、基因多项技术；不合格化妆品或将面临“连坐”等。
　　重点公司公告
　　水羊股份2022H1营收同比增长3.89%；上海家化2022H1净利润同比下降44.84%；稳健医疗2022H1营收超51亿元，Q2业绩增长迅速；四环医药2022H1预亏不超过1亿元；医美国际2022H1经调整利润950万元，非手术美容医疗服务营收同比增长65.7%；朗姿股份2022H1归母净利润同比下降90.09%；恒安国际2022H1权益持有人应占利润同比下降31.4%，拟每股派0.7元；爱美客启动用于矫正颞部凹陷的医美针剂NMPA注册临床研究；四环医药称将调整组织架构、逐步剥离业绩不达预期的仿制药业务；华东医药收购德国Heidelberg交易审批落定，持续深耕ADC全球研发生态圈；华东医药全资子公司英国Sinclair净利润亏损系收购Viora所致，伊妍仕签约合作医院已超500家；丸美股份解禁3.24亿股限售股等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险