中信证券-公募基金组合月报（2022年8月）：波澜未息，稳健配置-220805

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　　本系列报告于月初更新，定期跟踪权益多头、股债配置、绝对收益等系列的基金组合表现。7月份以来制造业PMI回落，政策由“刺激经济增长”转向“守住安全底线”，在巩固经济回升向好趋势的同时理性对待经济增长，稳定市场预期。海外市场中美联储在7月如期加息75bps，对国内市场产生较大冲击。当下国内外市场未来预期波动率较高，建议投资者重点关注股债配置类基金组合，包括“平衡型固收+”、“稳健型固收+”等。
　　▍本报告为公募基金组合月报第十六期。本系列产品于月初更新，定期跟踪中信证券研究部量化与配置团队构建的各类基金组合表现。根据风险收益特征的差异，基金组合分为权益多头（基准为100%权益）、股债配置（基准为60%权益+40%债券/20%权益+80%债券）、绝对收益（基准为100%债券）等三个大类、九个组合；组合构建框架和逻辑主要基于《基金组合专题系列》研究报告。
　　▍月度组合表现：各类基金组合月度收益大多为负，“固收+”类产品跌幅最小。7月，权益市场指数走势由上涨转向下跌。沪深300下跌7.0%，中证500下跌2.5%。权益组合中，中证500增强组合实现收益-0.8%，沪深300增强组合实现收益-6.1%。股债配置组合中，“平衡型固收+”实现收益-0.4%，也是此类组合中年度跌幅最小的组合。绝对收益组合中“稳健型固收+”组合实现收益0.2%，基本与上月持平。
　　▍长期组合表现：“固收+”类基金组合风险调整后收益优良；最大回撤控制较好，抗风险能力强。近三年内“平衡型固收+”组合的年化收益率在7.7%左右，最大回撤为-5.1%，“稳健型固收+”组合的年化收益率为7.1%，最大回撤为-2.0%，最大回撤控制能力优秀，业绩表现比较稳健，适合风险承受能力低的稳健型投资者。夏普比率方面，“平衡型固收+”和“稳健型固收+”夏普比率为2.02与3.26，显著高于其他基金组合，风险调整后收益优秀。
　　▍组合配置展望：波澜未息，稳健配置。7月份以来，制造业PMI回落，政策由“刺激经济增长”转向“守住安全底线”，在巩固经济回升向好趋势的同时理性对待经济增长，稳定市场预期。海外市场中美联储在7月如期加息75bps，对国内市场产生较大冲击。当下国内外市场未来预期波动率较高，建议投资者重点关注股债配置类基金组合，包括“平衡型固收+”、“稳健型固收+”等。
　　▍风险因素：市场系统性风险；基金风格漂移的风险；模型假设不能反映市场真实情况的风险；基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险；基金经理变动风险。