平安证券-《中国绿色债券原则》解读与国际标准对比：统一标准，接轨国际，奠定绿债发展基石-220731

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　　投资要点
　　2022年7月29日，《中国绿色债券原则》（以下简称《原则》）发布仪式在京成功举行，旨在推动中国绿色债券市场规范和高质量发展。《原则》由绿色标准委员会制定完成，是供市场主体参考使用的绿色债券自律规则，包含普通绿色债券、碳收益绿色债券、绿色项目收益债券、绿色资产支持证券等类别。
　　自2014年至今，国际上陆续发布了绿色债券原则（GBP）、气候债券标准（CBS）等多个绿色债券标准。由于中国债券市场本身存在多头监管的状况，在绿色债券市场发展初期，各部委及相关市场监管主体都发布了绿色债券的发行指引或指导意见。但是各部委文件在具体发行流程、资金使用规定、优惠政策等方面仍然存在诸多差异，导致不仅中国绿色债券市场标准与国际通行标准不统一，国内标准也并不统一。
　　《原则》主要包含三方面内容。第一，明确绿色债券定义，确定绿色债券是指募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。第二，明确了绿色债券募集资金用途、项目评估与遴选、募集资金管理以及信息披露等四项核心要素。第三，明确绿色债券品种。
　　《原则》对于推动国内绿债标准与国际接轨意义巨大。其一，在绿色项目支持的范围上，国内标准此前由于考虑到我国所处的经济发展阶段和绿色产业发展现状，将一些不符合国际标准的领域包含在内，例如煤炭、石油等能源的清洁利用。《原则》明确了将其剔除在外。其二，在绿色债券的分类上，以国际惯例为基础，进行了具有中国特色的一些调整，将绿色债券分为普通绿色债券、碳收益绿色债券、绿色项目收益债券、绿色资产支持证券。其三，在资金使用比例上，《原则》明确提出，“绿色债券的募集资金需100%用于符合规定条件的绿色产业、绿色经济活动等相关的绿色项目”，符合国际标准。
　　《原则》将进一步推动中国绿色债券的高质量发展。其一方面为我国绿色债券市场的进一步发展奠定了基础：其资金使用更加严格、信息披露更加完善，绿色债券品种、募集资金投资方向更加明确，发行人发行绿色债券的收益增加；另一方面打开了我国绿色债券市场进一步改善的空间：未来绿色债券支持领域将与国际市场趋于一致，第三方评估认证报告也将进一步提升绿债可信度，更多投资者将被吸引关注绿色债券市场，推动其蓬勃发展。
　　风险提示：1）短期内《原则》推行效果不及预期；2）发行人参与意愿不及预期；3）政策限制绿色债券发展。