中银国际-大类资产追踪周报：A股小盘风格占优，外资净流出环比下行-220724

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　　宏观影响因素维度，国际金融类因子中的标普500因子连续三周为主要正贡献因子，说明国际权益市场的回暖利好A股市场。另一方面，随着近期宏观数据的披露，投资者对于二季度经济增长的悲观预期在价格中得以体现。资金面维度，外资本周净流出环比下行，显示外资对于A股的投资热情较上期回升；而融资交易占比连续两周下降则体现投资者交易活跃度仍处于下行通道。基金规模维度，新成立权益型基金规模结束近一个月持续上行的状态转为下行，显示投资者情绪较上期有所降温。
　　资产概览
　　A股市场走势分化，海外权益市场普遍上涨，债券市场持续上行，商品市场涨跌互现。权益市场方面，A股市场小强大弱，其中沪深300下跌0.24%，中证500上涨1.50%，科创50上涨1.19%；海外权益市场普遍上涨，其中纳斯达克指数上涨3.33%，法国股票上涨3.00%，日本股票上涨4.20%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨0.13%，中证企业债上涨0.22%。商品市场涨跌互现，南华商品指数本周上涨5.51%，其中螺纹钢上涨7.63%，铜上涨3.00%，铝上涨5.09%，大豆下跌2.42%，黄金上涨1.10%，原油下跌2.54%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所上升，商品与权益的正相关性有所下降。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自情绪类、国际金融类和货币利率类因子，其中货币利率类因子连续两周提供主要正贡献；本周主要负贡献为价格类及经济增长类因子，二者均连续两周提供主要负贡献。
　　北上资金本周净流出环比下行。北上资金本周净流出37.36亿元，上周净流出220.41亿元。分行业看，有色、基础化工、计算机流入规模居前，三者相对于上周均由负转正；食品饮料、家电、汽车流出规模居前，其中汽车相对于上周由正转负。
　　融资买入活跃度下降。截至7月21日融资融券余额为1.63万亿，较上周末增加120.96亿元。融资买入活跃度下降，截至7月21日融资买入额占融资余额比为4.75%，位于最近三个月前50%分位。
　　机构调研数据看近四周关注度较高的是电力设备、通信、国防军工、机械、电力公用等行业。
　　股指期货市场方面。本周三大股指合约，合约基差均下降；三大股指合约成交量均下降，IF合约持仓量下降，IC、IH合约持仓量上升。
　　新成立权益型基金规模下降，本周成立份额共为73.09亿，上周成立份额共为168.45亿。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。