平安证券-8月权益市场展望：成长再蓄势-220724

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　　01.经济基本面：欧美景气回落，国内企稳回升
　　欧美经济经济度回落。7月欧元区制造业PMI为49.6，美国服务业PMI为47.0，下探至荣枯线以下。通胀继续攀升，见顶预期升温，后续不确定性仍存。欧美CPI续创新高，但近期大宗商品价格回落，通胀见顶预期升温，我们认为在地缘政治局势不明朗的背景下不确定性仍存。国内经济企稳，出口维持韧性，地产仍疲弱。二季度GDP为0.4%实现正增长，6月经济数据大多企稳回升，房地产投资和销售仍疲弱，出口增速达到17.9%维持较高韧性。
　　02.流动性：欧美加速收紧，国内维持平稳
　　海外流动性加速收紧，关注欧债风险。7月美联储加息100bp的预期抬升，欧央行超预期加息50bp。国内货币政策平稳，流动性维持相对充裕。7月LPR维持不变，10Y国债收益率在2.8%附近波动。权益市场资金维持相对平衡。供给端来看，7月新成立偏股型基金393亿份，较上月进一步回升，北上资金净流出222亿元；从需求端来看，7月IPO+增发融资规模414亿元，较上月回落近7成，解禁市值规模4827亿元，较上月增长18%。
　　03.权益配置策略：逢低布局制造成长
　　短期A股延续盘整。我们认为在前期强势反弹、外部不确定性加大和国内流动性平稳的背景下，市场短期延续盘整。8月关注中报业绩，中长期仍关注成长。短期来看可关注中报业绩确定性强的板块，从目前披露中报业绩或业绩预告的公司来看，有色金属、电力设备及新能源、煤炭行业增速在100%以上；中长期来看，在产业趋势向上以及上游资源品价格回落的背景下，建议仍关注新能源、新能源汽车、工业机器人、汽车芯片等中下游制造业板块。
　　风险提示
　　1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；
　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压；
　　4）新冠肺炎疫情蔓延超预期，疫苗进展不及预期。