方正证券-新特能源-1799.HK-业绩符合预期，硅料价格上行增厚业绩-210713

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事件：公司公告上半年正面盈利预告，预计实现公司拥有人应占利润不少于11.5亿元，去年同期为0.0174亿元。

核心观点：硅料价格上行，增厚公司业绩公司Q1多晶硅销量1.78万吨，平均含税售价8.3万/吨，实现多晶硅归上净利润2.1亿元。

根据PVInfolink报价，4至6月多晶硅致密料均价分别为138/174/206元/kg，硅料价格上行，增厚公司业绩，三四季度旺盛需求下仍有望维持高位。

携手晶科、晶澳增资多晶硅项目，绑定下游客户内蒙古新特与晶科及晶澳签订内蒙古10万吨多晶硅项目增资协议，增资完成后，公司、晶科及晶澳将分e持有内蒙古新特82%、9%及9%的股权，加强深度战略合作，保障约方多晶硅产品的稳定销售或供应，推动项目早日实现达产。

决议案获通过，产能建设加快公司H股类别股东大会及内资股类别股东大会获决议案通过，有利于筹资加快产能建设。

发行价等于或不低于签署内资股认购协议时H股基准价格的80%，内资股发行股份数量不超过1.77亿股；公司全力推进项目建设资金募集工作，内资股发行亦获证监会受理。

投资建议：随着三四季度硅料履约价格维持高位，预计公司21-23年归母净利润44.01/44.15/38.74亿元，对应PE4.18/4.16/4.74倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：硅料价格不及预期、自营电站并网进程不及预期、产能扩产不及预期、下游光伏装机需求波动等风险。