山西证券-每日点评2022年第55期：热点高位分化-220719

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　　走势回顾：
　　今日两市再度出现分化，午后滑落后深市回升力量不足，截至收盘，沪指收涨0.04%，报3279.43点，深证成指收跌0.30%，报12494.77点。行业来看，行业普涨，仅5个负增长，但电新跌2.42%，电力公用（-0.76%）、煤炭（-0.29%）也继昨日领涨之后微跌，计算机（+2.55%）、传媒（+2.06%）、通信（+1.63%）领涨今日。全天A股成交额9972.1亿元，环比继续收缩，超过3000只个股上涨，北向资金大幅净流出98.59亿元。
　　市场焦点：
　　板块来看，数字经济热点再起，板块相关聚焦手机操作系统（+5.13%）及配套终端服务，如华为鸿蒙（+6.64%）、云计算（+3.46%）、华为HMS（+5.89%），其他数字应用包括数字政府（+3.84%）、数字货币（+3.46%）和网络游戏（+3.43%）也联动上涨。此次回弹和上次轮动颇有相似，即新能源板块高涨后向产业链上下游延伸，继而切换到数字-科技赛道。我们认为，表面上虽不同于上一轮数字热点的兴起受到即时的政策驱动，但一方面，数字经济的政策具有战略导向和长期性，另一方面，科技板块在长期中的稳健表现切中了投资者谨慎态度下对成长性和确定性的需求。
　　热点延续角度，新能源及汽车板块仍然拥有58涨停19连板的表现，但涨停数相比昨日大幅下降；此外，大科技板块热度崛起，今日取得38涨停10连板，其中世嘉科技以新能源和大科技双逻辑取得良好的延续性，春兴精工受到大科技和军工双逻辑支撑下热度走高。
　　我们认为，A股中长期看有收获结构性行情的基础，但短期来看，市场已经进入调整阶段，连续两日的反弹均呈缩量态势，市场整体重心也有所下移，说明市场情绪恢复有待时日。中美利差的收窄甚至倒挂可能不利于分母端，进而使A股承压，美股在后续过程中的承压下行、美国经济数据恶化、非美央行开启紧缩或会使市场风险偏好走低，进而进一步加剧A股下行压力。上周开始，疫情再次反复和房地产断贷风波推动A股逐渐震荡走弱；政策端，猪价受前期政策影响快速上涨带来一波联动行情，带来一定的CPI上行压力，货币政策持续放松受限。我们建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和军工等板块。
　　风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。