东亚前海证券-美容护理行业周报：6月社零继续向好，天猫美妆头部国货品牌逆流而上-220718

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　　行情回顾
　　上周（07.11-07.15）沪深300指数下跌4.07%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌3.86%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌5.09%/2.56%/3.94%。
　　年初至今，沪深300指数下跌14.00%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌21.32%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌17.87%/21.43%/24.66%。
　　估值方面，截至7月15日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约45.32X，处于2年29.13%分位值。
　　核心观点
　　随着多地疫情缓和、就业情况边际改善，6月化妆品、日用品社零同比由负转正。2022年6月化妆品零售额约424.0亿元，同比增长8.1%；日用品类零售额为740.0亿元，同比增长4.3%，降幅较上月环比收窄3.5PCT。从累计值来看，2022年1-6月，化妆品零售额累计值为1905.0亿元，同比跌幅收窄2.7PCT至2.5%；日用品零售额累计值为3658.0亿元，同比增长1.3%。
　　上半年天猫美妆销售额整体下滑，头部国货品牌逆流而上。上半年天猫护肤/彩妆TOP30榜单国产品牌数量分别达8/10个，珀莱雅、薇诺娜表现出色。2022H1，珀莱雅/薇诺娜于天猫渠道分别实现14.00亿元/10.68亿元的品牌销售额（+82.45%/+34.53%）。护肤TOP30品牌榜单中，去年未上榜的国货品牌至本、HBN、夸迪、瑷尔博士崭露头角，而韩系品牌如WHOO后、爱和纯、雪花秀排名下滑明显；彩妆TOP30品牌榜单更迭较快，国货小奥汀、UNNYCLUB、ZEESEA、柏瑞美、CHIOTURE稚优泉纷纷跌出TOP30榜单，2021H1彩妆榜排名第2的完美日记下滑至第9名。
　　重要行业动态
　　化妆品基础原料棕榈油降价40%；国家药监局发布《2022年医疗器械分类界定结果汇总》，医疗美容领域8款产品建议按照III类医疗器械管理；6月医美舆情负面清单公布；天猫儿童化妆品广告新规；名创优品港股上市等。
　　重点公司公告
　　稳健医疗第二季度扣非净利润预增156%-178%；奥园美谷2022H1归母净利预计亏损7500-9500万元；朗姿股份2022H1业绩预降87.14%-91.43%；丽人丽妆半年度净利润预计为400-600万元，同比减少98.05%至97.08%；哈三联半年度净利润预由1921万元降至2221万元，同比下降96.21%至96.72%；华东医药“减肥针”上市申请获受理；稳健医疗预计下半年防疫产品需求没上半年那么高，对棉柔巾增长趋势持乐观态度；华东医药国内医美产品由公司直接运营推广，目前签约合作医院超500家；奥园美谷注销已获授且尚未行权股票期权共1220万份等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。