银河证券-6月金融数据速览-220711

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　　6月社融简评：6月社融存量同比增长10.8%，较上月上升0.3个百分点，小幅好于预期。社融多增仍主要在政府和企业部门，整体中长贷改善明显，但居民部门表现不佳同比少增203亿元。社融-M2增速差维持不变，利率相对平稳。
　　具体来看，信贷方面，得益于企业部门中长贷同比多增6130亿元转正，叠加政府部门继续发力，整体中长期贷款同比多增5140.72亿元，短贷维持涨势同比多增2645.87亿元，长贷不如短贷的格局明显改善。居民部门信贷结构中长期融资需求仍不足，但6月少增幅度明显减少，居民消费需求仍待继续恢复。同时，6月M2同比增速较上月继续小幅上行，社融与M2同比增速差保持-0.6%。宽信用导向下信贷结构改善、流动性维持宽裕，实体经济融资需求恢复有所显现。
　　对债市而言，6月社融继续高增表明融资需求改善，后续M2可能继续维持稳定，若社融-M2差重回收敛，则不排除利率面临抬升压力。