太平洋证券-理想汽车~W-2015.HK-理想汽车6月销量点评：理想ONE热度未减，L9接力打开全年增量空间-220701

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事件：公司公布2022年6月销量。

理想ONE单月交付13024辆，同比增长68.9%。

第二季度累计交付28687辆，同比2021年第二季度增长63.2%。

自上市以来，理想ONE累计交付已达184491辆。

1、交付能力提升，终端需求强劲。

在生产端，继4月因疫情扰动导致当月交付量下滑后，理想ONE在5、6月份交付量连续突破五位数，表明供应链及常州工厂产能已接近恢复疫前常态；在消费端，新车交付周期连续数月稳定在5-7周，在手订单依然充裕，仍维持了供不应求的态势，理想ONE凭借精准产品定位继续受到消费者追捧。

2、L9预订火爆，惊艳亮相不亚于理想ONE。

公司于6月21正式发布第二款新车—家庭智能旗舰SUV理想L9，统一零售价45.98万元，预计8月底前开启交付。

L9将担负起理想汽车开启多车型矩阵、提升盈利能力、品牌继续拔高、在造车新势力梯队中提升市场占比的多重重任。

理想汽车也凭借L9的发布在“舒适、移动、安全、智能”的配置上树立了国产豪华汽车的标杆，进一步向市场强化并确认了“家庭智能电动SUV制造商”的品牌属性。

L9发布72小时，预订用户已超3万，Q3开启交付后的销量表现值得期待。

投资策略：我们预计理想ONE/理想L9在年内实现销量13.4万/3万辆，23年总销量攀升至21.5万辆。

预估22/23年实现营业收入541/815亿元人民币，考虑公司所处国内新能源汽车赛道景气度依然较高，且相对可比公司有一定产品力优势，给予一定估值溢价，赋予2022年6.5倍PS，上调目标价至202港币，当前股价152.9港币，维持“买入”评级。

风险提示：乘用车市场恢复不及预期，新能源渗透率不及预期，新车上市销量不及预期。