中银国际-大类资产追踪月报：A股吸引力提升，北上资金6月流入创年内新高-220703

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资产概览本月（2022/5/31-2022/6/30）A股市场普遍上涨，海外权益市场走势分化，债券市场涨跌互现，商品市场普遍下跌。

权益市场方面，A股市场普遍上涨，其中沪深300上涨9.62%，中证500上涨7.10%，科创50上涨6.80%；海外权益市场走势分化，其中纳斯达克指数下跌8.71%，德国股票下跌11.15%，俄罗斯股票上涨11.33%。

债券市场涨跌互现，中证国债下跌0.07%，中证企业债上涨0.06%。

商品市场普遍下跌，南华商品指数本月下跌8.27%，其中螺纹钢下跌6.53%，铜下跌12.73%，铝下跌12.37%，黄金下跌1.74%，原油下跌8.03%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应有所下降，商品与权益的相关性走势分化。

最新观点宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自价格类及经济增长类因子；本月主要负贡献为货币利率类因子。

北上资金本月大幅净流入，融资买入活跃度上升。

北上资金6月净流入729.6亿元，5月净流入168.7亿元。

截至6月30日，融资融券余额为1.60万亿，较上月末增加757.86亿元；融资买入额占融资余额比为6.38%，位于最近三个月前10%分位。

北上资金分行业看，本月食品饮料、电力设备、医药流入规模居前，其中医药相对于上月由负转正；家电、钢铁、有色流出规模居前，其中家电相对于上月由正传负。

机构调研数据看本月关注度较高的是医药、机械、电子、电力设备、基础化工等行业。

股指期货市场方面。

本月三大股指，合约基差均下降，IF、IC持仓量下降，IH上升，成交量均上升。

债券市场长端利率上行，7天回购利率上行。

长端利率本月上行12.31bp至2.82%，短端利率本月上行3.71bp至1.95%。

货币政策流动性的宽松力度较上月收紧，7天回购利率本月上行88.32bp至2.71%，上月下行20.58bp至1.82%，滚动20日均值处今年以来低位水平。

国债利差上行8.60bp、国开债期限利差上行5.18bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差上行3.15bp。

商品市场普遍下跌。

南华商品指数本月下跌8.27%，其中工产品指数下跌8.01%，农业品指数下跌6.50%，SHFE螺纹钢下跌6.53%，LME铜下跌12.73%，LME铝下跌12.37%。

COMEX黄金本月下跌1.74%，自2020年中呈震荡下跌趋势。

NYMEX原油本月下跌8.03%。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。