山西证券-每日点评2022年第44期：市场情绪急剧转向-220629

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走势回顾：昨夜美股继续大跌，恐慌情绪传导至A股导致今日两市低开，一度翻红后多方力量颓势显现，盘中跳水，尾盘跌幅不断扩大。

截至收盘，沪指收跌1.4%报3361.52点，深成指收跌2.2%报12696.5点。

行业来看，仅房地产（+3.44%）、建筑（+0.75%）和银行（+0.37%）上涨；汽车（-6.10%）、电新（-4.09%）、农林牧渔（-4.01%）领跌。

两市合计成交13,162亿元，放量大跌，北向资金净流出16.83亿元；全天上涨个股768家，下跌个股3964家。

市场焦点：板块方面，地产链相关此前滞涨板块崛起，房地产（+4.45%）、新型城镇化（+2.51%）、西部大基健（+1.20%）、大基健央企（+0.82%）和老基建（+0.38%）成为今日主要增长点；相反，此前热度居高的新能源及汽车板块相关热点今日跌落较多，如新能源汽车（-5.64%）、汽车配件（-6.30%）、汽车整车（-6.96%）、HIT电池（-5.23%）和锂电负极（-7.09%）等。

我们昨天提到，市场情绪进入亢奋状态，今天在美股持续下行压力下，全球市场低落情绪蔓延，市场情绪出现了急剧的转向，题材股大面积杀跌，A股持续上行趋势受阻，后续震荡担忧加大。

我们近期一直坚持认为，中长期看有收获结构性行情的基础，但短期来看，向上动力并不足，中美利差的收窄甚至倒挂可能不利于分母端，进而使A股承压，美股在后续过程中的承压下行、美国经济数据恶化、非美央行开启紧缩或会使市场风险偏好走低，进而进一步加剧A股下行压力。

中长期看，经济复苏与企业盈利改善将为A股的反转行情提供“源头活水”，一方面，我国经济当前处于底部，并已出现边际改善的信号，而美国经济仍处于是否能够实现“软着陆”存疑的下行阶段，由此，中资资产的吸引力未来有望逐步走升；另一方面，伴随着疫情冲击退坡，企业盈利改善这个分子端的变化将转向利好A股。

建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和大消费行业龙头。

风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。