软库中华-捷利交易宝-8017.HK-交易宝公版带动SaaS收入建增长势头，集团盈利空间逐步释放，首予「买入」评级，目标价为每股1.28港元-220622

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捷利交易寶(08017.HK)成立於2010年，為一間領先的證券交易平台服務供應商，主要服務於香港券商及其客戶。

集團的香港券商客戶均為B類及C類交易所參與者。

而集團的一體化證券交易平台服務主要包括i)前台交易系統服務、ii)行情數據服務、iii)託管及雲基礎設施服務、iv)SaaS服務及v)其他增值服務，其主要透過集團自主開發的證券交易平台軟件(交易寶及交易寶公版)提供該等服務。

投資要點交易寶公版始步入收成期成未來盈利動力核心隨著平台的註冊用戶數目不斷上升，吸引更多券商客戶使用集團的平台作行情瀏覽、市場推廣及交易渠道，從而帶動集團交易寶公版的收益。

因集團投入於交易寶公版的支出維持於相對固定的水平，所以交易寶公版高增長的收入將拉闊集團整體的利潤空間。

我們認為集團未來兩年將重點推廣交易寶公版以帶動SaaS分部的收入增長及成為集團未來的盈利核心。

後台功能持續強化打造客戶高黏著力除集團與沙利文合作以豐富平台的資訊性外，集團一直多元化後台功能，皆增加固有客戶的黏著度以穩定定制化產品的前台交易系統及行情數據服務的收益。

集團亦已向香港證監會提交第1類及第7類的受規管活動牌照申請，從而部署日後拓展暗盤市場的交易業務。

獲國內領先金融科技公司垂青與集團作國際化的戰略佈局於2022年1月，集團獲一家上海交易所的上市公司金證股份(600446.SH)收購約19.9%股權。

金證是次入股集團目的為加強於香港市場的佈局，以便日後實現國際化的戰略部署。

集團的平台技術及業務的合規性皆與國際接軌，我們相信集團與金證未來緊密合作所產生的協同效應，將進一步提升集團的品牌及其上市地位。

交易寶公版帶動SaaS收入建增長勢頭，集團盈利空間逐步釋放，首予「買入」評級，目標價為每股1.28港元受惠於集團有效推廣交易寶公版，加上集團一直深耕後台技術以增加客戶的黏著度且獲國內領先科技的上市公司金證股份入股。

根據我們的預測，集團22/23、23/24及24/25財年的淨利潤分別為約3,229萬/4,048萬/4,990萬港元，其交易平台的普及化將進一步推高集團的市佔率，因此我們首予集團「買入」評級，目標價每股1.28港元，相當於22.8/18.3/14.9x預測市盈率。