中信证券-2022年下半年大类资产配置投资策略：因时而变-220622

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通胀压力向上，风险偏好向下俄乌均是重要的大宗商品出口国，双方冲突严重阻碍了全球供应链的运行：能源品：制裁导致俄罗斯向欧洲出口受限，区域性的能源缺口持续扩大。

农产品：冲突导致的港口封锁限制了农产品的供应。

原材料：为应对欧盟第六轮制裁，俄罗斯宣布稀有气体出口必须得到俄工业贸易部的批准。

风险因素疫情进展具有不确定性；地缘因素可能超预期恶化；国内经济复苏情况可能弱于预期；稳增长政策效果可能不及预期；美联储紧缩政策的影响可能超预期。