中信证券-稳经济总动员，主行情正临近-220530

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4月经济数据反映出来的经济运行压力较大4月份疫情对经济运行造成较大冲击。

4月份，我国部分重点城市发生了集聚性疫情，如截止4月30日，据国家卫健委通报，全国范围内14天含本土病例的省份数量为28个，对经济运行有直接的冲击。

因此，4月份经济运行下行压力明显加大如生产端中，工业增加值和服务业生产指数均呈同比下降趋势；需求端各项数据也均较前值有所回落，尤其是消费需求同比下降达两位数，综合地反映了疫情冲击下，居民部门消费场景受限、消费能力减弱等因素。

结构分析①：消费压力最大，场景+收入+就业结构分析②：投资三大项均出现较为明显下滑风险因素疫情反复；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。