山西证券-每日点评2022年第25期：结构性行情仍可期待-220525

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走势回顾：主要指数震荡上行，总体表现为沪强深弱，上证指数报3107.46点，上涨1.19%；深证成指报11143.18点，上涨0.70%；行业方面，在昨天全线下跌后今天变成全线上扬，传媒（+3.37%）、商贸零售（+2.77%）和电力及公用事业（+2.75%）领涨，家电（+0.26%）、银行（+0.25%）和食品饮料（0%）涨幅落后。

两市缩量反抽，成交额7,622.64亿元，北向资金今日净买入34.09亿元，上涨个股4047家，下跌个股659家。

市场焦点：大盘在昨日大跌后迅速反抽，热门主题重新回暖。

全市场涨停股票回到100家左右的水平，连板股票20家。

截止收盘，涨停主要集中在新能源、地产链和大消费，医药、军工和传媒股也有不错表现。

国务院于5月25日下午15：00召开全国稳住经济大盘电视电话会议，重点将从以下几个方面落实加强国常会的相关政策包括加大专项债发行，扩大债务规模；下调企业增值税税率；就业率作为考核指标，加大考核力度等，稳增长仍将继续发力。

我们坚持认为，在国际地缘政治冲突不断和国内经济持续下行的抑制下，市场风险偏好一直被压制，4月底开始，以新能源、军工、半导体为主的年内大幅杀跌的赛道板块止跌反弹，稍稍激活了市场做多信心，但持续近一个月的反弹，沪指仅从低位回升10%，当前大盘在60日均线位置遇阻回落，从情绪面观察，A股上行乏力，指数反弹空间或相对有限，短线市场或进入持续盘整状态，但结构性行情仍可期待。

中期仍建议重点关注三个方向：一是大盘价值股，盈利能力强且具有较优防御能力；二是地产链，短期或受销售恶化影响，但政策预期持续改善导致估值有较大上升潜力；三是超跌的成长板块如国防军工、新能源和大科技板块，总体估值趋于合理，其中业绩持续高增长公司可以重点关注。

风险提示：全球经济衰退风险，美联储紧缩风险，疫情扩散风险。