天风期货-PVC周报：内需不振、外需走弱，只剩成本支撑了吗？-220518

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（以下内容从天风期货《PVC周报：内需不振、外需走弱，只剩成本支撑了吗？》研报附件原文摘录）
　　核心观点 中性 　　1）整体来看，近期PVC基本面偏弱。供给端虽开启检修但短期供给减量并不明显；制品开工下滑，终端仍按需采购；外盘报价降低，出口边际走弱；成本端电石提涨对PVC形成一定支撑。2）宏观数据环比走弱，但市场预期数据见底；国家层面推进县城基础设施建设；用于项目建设的地方政府专项债已全部发放，新增专项债须于6月底发放完毕。综合来看，主力合约有超跌反弹及在宏观预期下阶段性上涨机会，策略上建议低位多V2209。 　　原料支撑 中性偏多 　　1）电石短期供需错配价格上涨，乌海电石每吨较上周涨200元报4450元/吨。2）乙烯价格持稳。 　　需求 偏空 　　1）本周下游制品开工整体微降：管材开工率34%，远低于历史均值水平（65%）；型材开工51.5%，略低于均值（53.5%）。2）下游逢低采购，周度成交量环比五一假期虽有所提高，但仍以刚需为主。3）出口方面：二季度以来，海外需求走弱。外盘报价持续下跌，压降国内出口利润。近期本币贬值及国内价格下跌抵消部分不利影响。 　　疫情进展 中性偏多 　　今日上海新增确诊及无症状已降低至900例以下，16个区均实现社会面清零。报道称5月16日起分阶段复工复产，预估全面解封要到6月底。上海的全面解封，将重点释放华东地区的需求。 　　利润 中性 　　电石一体化利润较高，外购电石利润压降较多，其中华北降至354元/吨；乙烯法利润因成材下跌而走弱；PVC综合利润及双吨价差较高。PVC产业链中兰炭微利，电石利润大幅改善，PVC利润中一体化利润较好，外购电石利润一般。 　　样本库存 中性偏多 　　样本库库存29.15万吨，较上周而言本期去库有所减缓，目前库存处于历史均值略偏上水平。近期PVC开启检修，预计将延续去库态势。 　　宏观 中性 　　1)4月房地产数据环比大幅下滑，基建增速下降；M2和社融增速分别为10.5%和10.2%，保持较高水平，但住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。2）央行将首套住房贷款利率下限调整为不低于贷款市场报价利率减20个BP。3）国务院出台《意见》，推进县城基建发展；有消息称2022年新增专项债须于6月底前基本发放完毕，发放进度明显快于往年。4）政府工作报告设定2022年经济增长目标5.5%左右，近期不确定性复杂性超预期，这一目标的实现需要更强有力的宽松政策。4月底中央政治局会议强调加大宏观调节力度，努力实现增长目标。