天风期货-白糖周报：外盘利好带动内盘，郑糖底部回升-220518

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（以下内容从天风期货《白糖周报：外盘利好带动内盘，郑糖底部回升》研报附件原文摘录）
　　核心观点 偏多 　　国际能源价格强势刺激了巴西制醇比提高，同时近期巴西甘蔗产区出现的霜冻天气也增强了市场对巴西食糖的减产预期，原糖预计偏强震荡；国内受疫情影响食糖贸易流受阻，但夏季食糖消费即将进入高峰期，进口利润倒挂压制食糖进口，国内供应格局预计转紧，对郑糖形成支撑，近期郑糖预计跟随外盘偏强震荡，需注意原油回调风险。 　　现货 中性 　　临近夏季消费高峰期，现货成交预计会逐渐好转，但疫情影响下贸易流受阻，09基差在-50到0元之间波动。 　　国内压榨进度 偏多 　　目前处于开榨末期的纯去库阶段，供应端减产预期基本确定，供需缺口扩大对糖价形成支撑。 　　国外压榨进度 偏空 　　目前整体处于北半球开榨末期，虽然巴西食糖估产有所下调，但受印泰增产影响，21/22榨季全球食糖供应格局由短缺转至过剩。 　　进口利润 偏多 　　目前配额外进口利润约-860元/吨，较上周减少约250元/吨，配额外进口利润进一步倒挂。 　　整体库存 中性 　　工业库存处于中低水平，但受疫情影响4月去库力度较弱，整体库存中性。 　　原油传导 偏多 　　国际能源价格强势，巴西乙醇出厂价止跌企稳，乙醇折糖价和原糖仍有1美分左右的价差，乙醇收益高于原糖；但巴西醇油比仍处于偏高位置，乙醇价格相对于汽油仍不具备优势，原油对原糖的外生驱动有所减弱。 　　原白价差 偏多 　　原白价差维持在110美元/吨左右，略高于国际糖加工成本区间。