平安证券-金融“碳”索系列（三）：个人碳金融实践，启动节能减排的c端力量-220517

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“双碳”目标确立以来，我国的绿色金融快速发展。

其中，绿色贷款、绿色债券、ESG、碳排放权交易等针对企业部门的碳金融实践如火如荼；但针对居民部门这个碳排放量占比过半的群体而言，政策和市场对个人碳金融的关注度仍有待提升。

居民部门碳排放量占比高，且涵盖范围庞杂，需要运用金融手段推动碳减排。

我国居民部门碳排放量约占全社会的50%，且广泛分布于能源、医疗保健、食品等诸多领域，依靠传统的宣传教育或政策激励难以保障减排效率，需要发展个人碳金融，利用市场手段引导居民消费行为变化。

海外的个人碳金融的理论和实践均已有较多尝试。

其中：1）居民部门碳交易（PCT）是较早被广泛研究的个人碳金融方案，PCT可以通过经济奖惩、排放意识、社会效应三方面激励减排，但由于统计困难、分配易造成不公等问题，全球范围内暂无大范围实践。

2）PCT的小范围实践包括澳大利亚的NICHE及芬兰的CitiCAP等，二者证明PCT的在减排方面具有效果，但要大范围推行，需要更加完善的统计、合理的分配、更佳的宣传等一系列前提。

3）部分商业银行通过直接对居民部门进行积分奖励，减少统计需求并绕开配额分配环节，以鼓励居民减排意识及社会习惯养成，同样推动了居民部门的排放量下降。

当前，我国尚未尝试PCT建设，主要通过碳普惠型碳金融引导居民部门减排。

1）我国个人碳金融参与方包括商业银行、地方政府、互联网公司等主体；2）就碳普惠制而言，我国代表性的尝试包括广州、青岛的碳普惠试点，以及蚂蚁森林、低碳星球等互联网碳普惠平台；3）近年来商业银行陆续推出了基于碳普惠制的“积分兑换”模式的碳信用卡，以及开始探索搭建更为全面的个人碳账户体系，个人碳金融的实践方式愈发丰富。

居民部门个人碳金融的发展仍面临着诸多挑战，需要在未来的发展过程中逐步解决：1）PCT的发展面临较多困难，包括数据、分配等；2）居民部门能源消费相对刚性，碳价及能源价格上涨可能对中低收入家庭构成冲击；3）居民部门碳减排需要兼顾居民生活质量，推动消费行为转型相对困难；4）针对碳金融的各类政策仍需进一步明确；5）碳金融相关的各类技术及政策仍需进一步明确；6）推动居民部门减排，首要任务是帮助居民部门理解碳排放的相关背景，这方面我国仍需努力。

投资建议：1）随着个人碳金融的发展，个人碳核算需求提升，为相关企业带来较大发展空间；2）商业银行与互联网平台企业有望在个人碳金融的发展过程中受益；3）个人碳金融发展提升信息安全需求，相关服务提供商具有较好前景。

风险提示：1）疫情反复，碳减排让位稳增长；2）居民参与意愿不及预期；3）政策限制碳金融发展。