天风期货-镍周报：边际走弱，压力逐步兑现-220511

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（以下内容从天风期货《镍周报：边际走弱，压力逐步兑现》研报附件原文摘录）
　　核心观点 中性 　　受疫情的影响，不锈钢需求和新能源需求不及预期，叠加供应偏紧驱动边际走弱，镍价向上驱动不足。而纯镍进口亏损，进口窗口尚未打开，现货供应偏紧又将作为镍价的底部支撑。考虑到伦镍的不确定性因素，预计短期镍价震荡运行。操作及建议：买近月卖远月。 　　镍铁 中性 　　随着印尼镍铁逐步投产，释放镍元素供应偏紧逐渐缓解的信号。镍矿成本对镍铁价格形成支撑，镍铁价格维持1620元/镍点附近，利润约在80-160元/镍点之间，利润率5%-10%。 　　中间品 偏空 　　据中国海关数据统计，3月中国高冰镍进口1.05万吨。其中，3月自印尼进口高冰镍增长至0.99万吨，环比增加279.02%。MHP方面，3月进口5.4万吨，即0.87万吨镍，环比增长33%。中间品供给逐步兑现，短期内，对镍豆需求形成部分挤压。 　　电解镍 中性 　　纯镍方面，内外比价有所修复，但进口窗口仍关闭，现货资源仍偏紧。需求端，受疫情的影响，不锈钢需求受到抑制，同时，新能源需求不及预期。 　　不锈钢 偏空 　　受镍铁、纯镍等原料价格上涨的影响，不锈钢成本中枢抬升，部分钢厂进入亏损阶段，亏损达5%左右。边际钢厂在亏损情况下，逐步减产检修，预计5月整体影响200系产量4万吨，300系9.5万吨，400系4.1万吨。不锈钢终端需求方面，疫情对家电、地产和汽车等终端行业的需求影响较大。整体上，不锈钢呈现供需双弱局面。 　　库存 偏多 　　截至5月10日，LME镍库存去库至73120吨，其中镍豆库存51000吨，镍板库存18390吨。截至5月6日，国内镍社会库存小幅去库至9758吨，位于历史低位。