天风期货-油脂周报：大势未改，时至而行-220512

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（以下内容从天风期货《油脂周报：大势未改，时至而行》研报附件原文摘录）
　　核心观点 偏多 　　在印尼出口禁令的大前提下，其余变量无法有效驱动价格；印尼禁令不改，油脂强势不退。 　　印尼政策 偏多 　　印尼散装油价格暂未回落至标准要求之下，禁止出口政策对印尼国内价格抑制效果不佳，这引发市场对政策的执行时间新的担忧。预计5月下旬开始印尼将逐步面临棕榈油胀库的问题，禁令解除后是否反复也是市场所疑虑的问题之一。 　　产地产量 中性 　　马来4月产量仍受到外劳不足的影响而不及预期，外劳恢复拐点将在5月之后，因此预计短期马来产量并不会表现的特别乐观。印尼虽然增产明显，但是由于禁令的存在已无法在短期对其进行评估。 　　印度需求 偏多 　　印度自身对毛棕精棕税差的调整，将使得印度进口向毛棕倾斜；印尼的出口禁令短期将放大印度对马来的毛棕榈油的需求。 　　国内需求 中性 　　国内现货进口利润打开，下游刚需逐步接受高价开始采购；虽无法产生驱动，但对价格将形成一定的支撑。 　　进口库存 偏多 　　国内棕榈油油库存维持历史低位，无法有效恢复。 　　天气 偏空 　　美豆、加菜籽天气向好；东南亚拉尼娜虽未消散但是对棕榈产量的影响在逐步减弱。 　　地缘政治 偏多 　　黑海问题暂时没有看到任何缓解的迹象