天风期货-铜专题：调整铜精矿供需平衡-220510

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（以下内容从天风期货《铜专题：调整铜精矿供需平衡》研报附件原文摘录）
　　供需平衡： 总产量由1842万吨下调至1810万吨， 同比增3.9%， 总需求由1853万吨下调至1841万吨， 同比增2.1%， 供需缺口从而由11.2万吨上调至30.6万吨， 缺口同比缩窄30.8万吨。 　　各国铜矿产量： 智利大型矿山近期因品位下滑、 干旱、 技改空间有限等各类不利因素导致生产受限， 产量较去年同期明显下滑；秘鲁矿山面临持续的抗议活动， 部分矿山被迫关停， 但受影响的产量或可被新项目增产所补充；刚果矿山仍以卡莫阿项目放量为主， 全年产量保持增速不变；俄乌冲突对俄铜矿的影响更多地体现在长期， 全年产量预期小幅下调。 　　矿企季报产量： 根据各大矿企的一季报表现， 可以发现贡献增量的矿山与前期预期基本一致， 但不少矿山因自身品位及外部原因使得产量大幅低于预期， 部分企业不得不下调相应矿山的指导产量。 整体上， 全年铜精矿产量并不像年初的预期那样乐观， 这也同样验证了我们平衡表中的产量调整较3月预期有所下降。 　　铜精矿需求： 相较于年初预期， 国内精炼铜产量下滑， 全球铜精矿需求调减。 1-4月精炼铜累计产量同比基本持平， 我们预计下半年产量即便恢复， 全年铜精矿需求增量也较前期预期减少约15万吨。 节奏上， 伴随冶炼厂检修结束及复产推进， 铜精矿需求将在二季度中后期开始增加， 意味着目前或将是铜精矿供需最宽松的时刻