东亚前海证券-食品饮料行业2022年4月通胀数据点评：CPI温和上涨，必需消费品需求进一步上升-220511

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事件国家统计局公布2022年4月通胀数据，4月份CPI同比上涨2.1%，预期值1.8%，前值1.5%；PPI同比上涨8.0%，预期值7.7%，前值8.3%。

核心观点受疫情以及大宗价格上涨影响，CPI温和上涨。

4月份CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.1%，其中食品价格由上月下降1.5%转为上涨1.9%，影响CPI上涨约0.35个百分点，是CPI上涨的主要拉动项。

食品中，鲜菜、鲜果、鸡蛋价格分别上涨24.0%、14.1%、13.3%，涨幅比上月分别扩大6.8pct、9.80pct、5.10pct、；猪肉价格下降33.3%，降幅比上月收窄8.1pct。

非食品价格上涨2.2%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约1.78个百分点。

非食品中，受国际大宗商品价格上涨影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨29.0%、31.7%和26.9%。

住房保养维修及管理、教育服务价格分别上涨3.1%和2.6%。

4月份扣除食品和能源价格的核心CPI稳中有降，同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2pct。

受益于国内保供稳价政策，PPI环比和同比涨幅均有所回落。

4月份PPI环比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.5pct；同比上涨8.0%，涨幅比上月回落0.3pct。

从同比来看，生产资料价格上涨10.3%，涨幅回落0.4pct；生活资料价格上涨1.0%，涨幅扩大0.1pct。

其中，煤炭开采和洗选业上涨53.4%，回落0.5pct；石油和天然气开采业上涨48.5%，扩大1.1pct；石油煤炭及其他燃料加工业上涨38.7%，扩大5.9pct；燃气生产和供应业上涨20.7%，扩大4.4pct。

从环比来看，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨3.5%，涨幅回落4.4pct；化学原料和化学制品制造业价格上涨1.4%，涨幅回落0.4pct；石油和天然气开采业价格上涨1.2%，涨幅回落12.9pct。

当前国际大宗商品价格高位运行，国内在保供稳价政策影响下，PPI涨幅或将继续维持回落态势，中下游制造业企业的成本压力不断减轻。

多地疫情散点复发，必选消费品价格或将进一步上涨。

4月份全国多地疫情散点复发，上海、北京、吉林、郑州等城市均出现疫情病例，在疫情管控政策之下，消费者对于生活必需品的需求或将进一步增加。

4月份因疫情期间物流成本上升，加之囤货需求增加，食品价格由上月环比下降1.2%转为上涨0.9%，其中薯类、鸡蛋和鲜果价格分别环比上涨8.8%、7.1%和5.2%，猪肉价格由上月下降9.3%转为上涨1.5%。

后续随着防疫措施的持续，我们看好粮油、乳制品、基础调味品、复合调味品、休闲食品以及预制菜等细分品类需求的提升。

投资建议必选消费价格坚挺，疫情影响之下需求或将进一步上升。

4月份CPI保持温和上涨的态势，其中与必选消费相关的消费品价格普遍进一步上涨。

当前国内在疫情的影响之下，消费者对于必选消费品的需求或将进一步上升，建议关注粮油、乳制品、基础调味品、复合调味品、休闲食品以及预制菜板块相关标的。

风险提示宏观经济超预期变动；供应链严重受挫；食品安全问题。