中信证券-“固收+”基金组合跟踪2022年5月：股票市场持续调整，基金组合表现平稳-220511

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2022年4月股票市场持续调整，转债指数跌幅收窄。

二级债基、偏债混合型基金持续回撤。

稳健型、平衡型“固收+”基金组合4月表现平稳，收益率分别为0.15%、-0.75%，最大回撤分别为0.88%、2.21%，收益与回撤均分别战胜股债“1:9”参考组合、股债“2:8”参考组合。

▍市场概况：股票市场持续调整，转债指数跌幅收窄。

4月股票市场持续调整，上证指数全月下跌6.31%。

主要股票指数跌幅较大，沪深300指数、中证500指数分别下跌4.89%、11.02%。

债券市场短端收益率下行，长端收益率上行。

中证转债指数全月下跌1.4%，跌幅有所收窄。

▍二级债基、偏债混合型基金持续回撤。

混合债券型二级、偏债混合型基金4月中位数收益率分别为-0.63%、-0.48%。

上述两类基金正收益产品数量占比均小于25%。

从最大回撤角度看，混合债券型二级基金、偏债混合型基金中位数最大回撤分别为2.28%、2.02%，且分别有35.36%、29.09%的产品最大回撤大于3%。

从2022年内收益率角度看，混合债券型二级基金、偏债混合型基金收益率中位数分别为-4.15%、-3.73%，且分别仅有9.86%、4.04%的产品能获得正收益。

▍稳健型、平衡型基金组合4月表现平稳，稳健型组合获得正收益。

稳健型“固收+”基金组合、平衡型“固收+”基金组合2022年4月收益率分别为0.15%、-0.75%，分别跑赢股债“1:9”参考组合、股债“2:8”参考组合。

两个基金组合4月最大回撤分别为0.88%、2.21%，亦相对小于参考组合。

平衡型“固收+”基金组合最大回撤位于同期混合债券型二级基金和偏债混合型基金前30%水平。

▍稳健型、平衡型基金组合成立以来年化收益率分别为4.73%、3.95%。

两个基金组合自2020年9月末运行至2022年4月30日的表现看，年化收益率分别为4.73%、3.95%，最大回撤分别为2%、5.09%，Sharp比率分别为1.66、0.69，成立以来业绩均能战胜固定股债配比组合，回撤与风险调整后收益整体符合“固收+”基金组合的构建目标。

▍稳健型“固收+”基金组合新调入易方达岁丰添利，最新成分：鹏华丰利、易方达岁丰添利、大成景尚、安信新趋势、富国天盈、易方达裕如、中银稳健添利、中欧瑾通、国投瑞银中高等级、安信新目标。

▍平衡型“固收+”基金组合新调入交银荣鑫、南方安康、招商安本增利，最新成分：国寿安保稳吉、国富新机遇、交银荣鑫、易方达新鑫、中银裕利、南方安康、招商瑞庆、华安安康、兴业聚盈、南方安泰、天弘安康颐养、鹏华弘利、招商安本增利、中欧瑾源、兴业聚惠。

▍风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险。