中泰证券-期权周报：市场极度分化，期权静待转机-210725

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本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.388、5.157、5.146元，涨跌幅分别为-0.44%、0.02%、0.00%，截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为163.168、79.286、39.872亿份。

本周期权交易量继续保持平稳。

各交易所证券类期权产品总成交2253.16万张，日均450.63万张，日均水平较上周的增减幅度-4.75%；成交金额为181.56，日均36.31亿元，比上周增减-10.30%。

标的的历史波动率继续保持稳定。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为18.77%、15.30%、17.54%、20.18%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为15.55%、13.50%、15.30%、20.29%。

本周期权的隐含波动率持续低位徘徊。

截至周五，华夏上证50ETF期权当月合约ATM认购期权平均隐含波动率为18.74%，认沽期权为18.01%；华泰柏瑞沪深300ETF期权ATM认购期权平均隐含波动率为16.07%，认沽期权为17.82%。

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收16.53点，较上周上涨2极度季度分化，期权标的上证50指数、沪深300指数遭持续打压，未来市场或有修正行情。

期权隐波处于历史低位区域，卖出期权收益与面临可能的升波风险不成比例，应谨慎从事，预期风格转换的投资者可逢隐波低位逐步配置权利仓（买入期权）。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。