东亚前海证券-化工行业周报：供需紧平衡，钾肥价格高位运行-220505

《东亚前海证券-化工行业周报：供需紧平衡，钾肥价格高位运行-220505（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东亚前海证券-化工行业周报：供需紧平衡，钾肥价格高位运行-220505（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点1、2022年初以来，国内钾肥价格大幅上涨。

根据Wind数据，截至2022年4月29日，国产方面，青海盐湖60%粉钾、山东地区60%粉钾报价分别为4380、4800元/吨，较年初分别上涨25.5%、28.0%；进口方面，连云港进口60%红钾、边贸俄白62%氯化钾报价分别为4850、4900元/吨，较年初分别上涨29.3%、25.6%。

国内钾肥进口依存度高，价格和供给受国际市场影响大。

根据百川盈孚数据，2017-2021年我国氯化钾对外依存度均为51%以上。

受钾盐资源分布的影响，全球钾肥供给呈现巨头垄断型格局。

根据NRCAN数据，2020年加拿大、俄罗斯和白俄罗斯钾肥产量分别占全球总量的31.8%、20.0%、17.6%。

我国钾肥主要从以上三国进口，国内钾肥供给和价格受国际市场影响较大。

全球钾肥供给缺口已形成，短期内价格或将维持高位。

2021年6月以来，白俄罗斯、俄罗斯钾肥出口相继受限，导致国际钾肥形成供给缺口。

白俄方面，2021年下半年，欧美相继宣布制裁白俄钾肥行业。

2022年1月，立陶宛政府宣布中止国营铁路与白俄的钾肥运输协议，导致白俄钾肥出口运输受限。

俄罗斯方面，受俄乌冲突影响，2022年3月，俄罗斯工业部表示将暂停向部分国家和地区出口化肥。

2022年4月，普京下令将俄罗斯化肥的出口限制延长至8月31日。

供给紧缺下，短期内国际钾肥价格或将维持高位。

目前国内库存低位运行，进口量有所下降。

根据百川盈孚数据，截至2022年4月29日，氯化钾库存为32.15万吨，较2020年初下降243.70%，位于历史低位。

受全球供给受限影响，我国钾肥进口量有所下降。

2022年1-3月国内氯化钾累积进口209.8万吨，较上年同期相比下降18.1%。

综合来看，目前全球钾肥供给短缺，叠加库存低位运行，2022年国内钾肥价格易涨难跌。

2、截至2022年04月29日，中国化工产品价格指数报5781点，周跌0.6%。

化工产品涨跌不一，其中尿素涨3.3%，醋酸跌7.4%。

尿素方面，价格上涨原因为厂家出货好转，库存下降，叠加下游需求有所增加，推动尿素价格上涨。

醋酸方面，价格下跌主要原因为市场库存累积，叠加下游需求下降，致使价格承压下行。

3、过去一周，国际天然气价格大幅上涨。

截至2022年4月29日，美国NYMEX天然气连续期货收盘价报7.245美元/百万英热单位，周涨12.1%。

国际天然气价格大幅上涨原因主要为：俄罗斯决定于4月27日起暂停向保加利亚和波兰供应天然气，致使欧洲市场天然气供给下降。

较大的供给压力推动国际天然气价格大幅上涨。

4、行情回顾。

上周，在33个中信三级化工子行业中有7个板块上周上涨或持平，有26个板块下跌。

其中，碳纤维板块涨幅最大，涨幅为8.5%；粘胶块跌幅最大，跌幅为12.1%。

个股方面，周涨幅排名前3的依次为阿拉丁、先达股份、呈和科技，周涨幅分别为22.5%、18.8%、18.3%；周跌幅排名前3的依次为ST德威、南京化纤、天龙股份，周跌幅分别为66.9%、27.2%、20.2%。

投资建议供需紧平衡下，钾肥价格维持高位，相关生产企业或将受益，如亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份、藏格矿业等。

风险提示汇率波动、地缘政治变化、国内外疫情反复、宏观产业政策变化等。