中信证券-基金组合专题：价值型风格基金定位与基金优选-220428

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A股市场存在价值和成长风格的轮动和变化A股市场具有大小盘风格轮动特征：从市值维度看，2016~2019连续四年呈现显著的大盘风格，2020年相对平衡，但大盘仍有小幅领先，2021年则显著转向中小盘领先的特征，2022年迄今大盘相对占优。

A股市场同样具有成长价值风格轮动特征：从成长-价值维度看，2016~2018年总体看价值风格领先，2019和2020年则是成长风格大幅领先，2021年相对平衡，2022年迄今则价值风格显著占优。

总结A股市场存在明显的成长风格的轮动特征价值型风格基金具备独特的配置价值基于基金持仓的相对价值型风格方法能较好的定位出价值型风格基金价值型风格基金指数风险收益率特征良好风险调整后因子和季度战胜率因子对价值型风格基金的收益预测有效，风险因子对价值型风格基金的风险控制有效优选组合策略业绩优良，行情适应能力较好，今年迄今相对收益靠前风险因素基金合同、基金经理变更致使投资风格、投资目标发生变动基金风格漂移部分产品数据不完整导致指标计算不准确模型反映出的风格特征不能完全反映基金经理投资风格选基因子失效。