天风期货-油脂周报：“现实”还是“预期”这是个问题-220421

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（以下内容从天风期货《油脂周报：“现实”还是“预期”这是个问题》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　中性 　　棕榈油短期在强现实下基差回归，但随着价格的走高风险逐步增加。 　　产地产量 　　偏空 　　印尼2月产量远高于往年同期，增产节奏接近丰产年水平，产量预期持续向好；马来3月产量大幅好转，与往年产量均值的差距在逐步缩小。马来外劳入境接近关键的转折点，若5月外劳问题得以有效改善，则未来东南亚供应格局将出现明显改善。 　　产地库存 　　偏空 　　印尼2月库存已累至同期历史新高；马来3月因出口增量致使库存大幅下降，预计4月高价继续抑制需求，马来4月库存将有明显恢复。 　　印度需求 　　中性 　　印度平价抑制囤货行为的政策在一定程度上抑制了印度的进口需求，且印度菜籽即将上市预计在一定程度上会缓解印度对进口油脂的需求，综合考虑之下预期印度短期需求趋近中性偏弱，需求亮点并不明显。 　　国内需求 　　偏多 　　国内需求已被前期高油价压缩至极限，一旦外盘价格回落致进口利润打开潜在的需求将释放；且随着国内疫情好转，食品消费端存在提前备货应对报复性消费的可能。 　　进口库存 　　偏多 　　进口买船稀少，国内棕榈油油库存维持历史低位，无法有效恢复。 　　乌俄问题 　　偏多 　　战争导致的本年度360万吨左右的乌克兰葵油供应受到影响，后续春播影响面积在30-50%葵油供给持续偏紧。