中银国际-大类资产追踪周报：降准低于预期，市场情绪仍处低位-220424

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资产概览权益市场持续调整，债券市场涨跌互现，商品市场普遍下跌。

权益市场方面，A股市场普遍下跌，其中沪深300下跌4.19%，中证500下跌5.43%，科创50下跌3.22%；海外权益市场走势分化，其中纳斯达克指数下跌3.83%，标普500指数下跌2.75%，日本股票上涨0.04%，韩国股票上涨0.32%。

债券市场涨跌互现，中证国债下跌0.14%，中证企业上涨0.05%。

商品市场未延续上期涨势，其中SHFE螺纹钢下跌1.68%，LME铜下跌2.55%，COMEX黄金下跌2.26%，NYMEX原油下跌4.50%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应有所下降，商品与权益的正相关性有所下降。

最新观点宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自货币利率类和国际金融类因子；本周主要负贡献为价格类、经济增长类、情绪类及宏观政策类因子，其中经济增长类及价格类因子较上周反转，情绪类因子连续两周为主要负贡献因子。

北上资金净流入环比下行，融资买入活跃度下降。

北上资金本周净流入4.45亿元，上周净流入28.78亿元。

截至4月21日融资融券余额为1.61万亿，较上周末减少163.98亿元；融资买入额占融资余额比为3.19%，位于最近三个月后10%分位。

北上资金分行业看，计算机、基础化工、电力设备、电力公用、煤炭净流入规模居前，其中计算机较上周由负转正；电子、银行、汽车、钢铁、建材净流出规模居前。

机构调研数据看近四周关注度较高的是电力设备、通信、国防军工、机械、电力公用等行业。

股指期货市场方面。

本周三大股指中，IF、IH合约基差上升，IC合约基差下降，三大股指期货成交量均下降，持仓量均上升。

债券市场长端利率上行，7天回购利率下行。

长端利率本周上行8.31bp至2.84%；短端利率下行3.76bp至1.95%。

7天回购利率本周下行15.59bp至1.72%，上周下行13.83bp，滚动20日均值处今年以来低位水平。

国债利差上行12.07bp、国开债期限利差上行13.84bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周下行7.82bp。

商品市场普遍下跌。

南华商品指数本周下跌1.32%，其中工业产品指数下跌1.42%，农业品指数上涨0.03%，SHFE螺纹钢下跌1.68%，LME铜下跌2.55%，LME铝下跌1.65%。

COMEX黄金本周下跌2.26%，近一个月呈震荡趋势。

南华黄金指数较COMEX黄金表现持续分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本周下跌4.50%。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。