东亚前海证券-美容护理行业周报：3月化妆品、日用品零售额下滑明显，关注防疫政策边际变化-220425

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行情回顾上周（04.18-04.22）沪深300指数下跌4.19%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌2.10%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌0.32%/3.51%/2.48%。

年初至今，沪深300指数下跌18.77%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌24.69%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌24.78%/25.12%/24.16%。

估值方面，截至4月22日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约46.11X，处于2年35.92%分位值。

核心观点受近期多地疫情爆发因素影响，3月化妆品及日用品零售额下滑明显。

2022年1-3月，化妆品零售额累计值为949.3亿元，同比增长1.8%；日用品零售额累计值为1833.1亿元，同比增长6.6%。

从当月值来看，2022年3月化妆品零售额约344.7亿元，同比下降6.3%；日用品类零售额为605.0亿元，同比下降0.8%。

线上销售分品类来看：2022年3月，美容护肤/美体/精油线上销售额合计131.20亿元，同比下降12%；洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰线上销售额合计73.13亿元，同比增长3%；彩妆/香水/美妆工具线上销售额合计36.44亿元，同比下降26%；美发护发/假发线上销售额17.16亿元，同比增长11%；家庭/个人清洁工具线上销售额合计16.42亿元，同比下降11%。

年初以来多地疫情反复影响终端消费，同时城镇调查失业率自2021年10月的4.9%迅速提升0.9PCT至2022年3月的5.8%，进一步影响居民收入预期及购买力。

随着华南、华东等地停工区域的逐步解封，整体经济及行业稳步恢复可期。

我们认为医美、化妆品中长期增长态势不改，持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括复锐医疗科技、华熙生物、昊海生科、珀莱雅、鲁商发展等。

重要行业动态注射美容被列为2022年医美质控改进重点；化妆品原料巨头巴斯夫发出停产预警；抖音开始售卖医疗器械；广东药监局严查化妆品检测机构；非法销售肉毒素超千万元被抓等。

重点公司公告珀莱雅2021年营收达46.33亿元同比增长23.47%；朗姿股份2021年营收增长27.42%至36.65亿元，净利上升31.97%；医思健康预计年度销售额不少于30亿港元，同比升幅不少于35%；稳健医疗一季度净利3.57亿元，同比下降25.69%；可靠股份一季度净利润195.74万元，同比下降95.14%；创尔生物2021年净利润同比下降63%；华熙生物收购益而康生物51%股权；四环医药拟出售轩升制药100%股权；四环医药独家代理的玻尿酸铂安润获批；奥园美谷聘任张健伟担任公司董事会秘书；百亚股份两股东拟合计减持不超7.4%股份；完美日记母公司收到退市警告等。

风险提示行业政策变动风险；终端需求不及预期。