中信证券-2021Q2私募证券基金行业回顾与展望：业绩恢复上涨，行业规模再创新高-210727

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产品发行：环比一季度有所降温，6月有所回升二季度产品发行数量与清算数量环比一季度略有上升，但净发行数量基本持平。

2021Q2产品发行数量为7119只，环比2021Q1（6902只）略有增加；清算数量为1938只，环比2021Q1（1701只）也略有增加；净发行数量5181只，环比2021Q1（5201只）基本持平。

2021Q2新产品发行规模有所降温，环比降约1/3。

经历今年一季度的快速调整后，投资者入场意愿随之降温。

根据中国基金业协会的数据，今年二季度新产品募集规模为1405亿元，环比一季度（2160亿元）下降约1/3。

从各月份来看，4、5、6月份募集规模分别为498亿元、410亿元、497亿元，其中5月份为发行低点，在市场有所反弹的背景下6月份发行有所恢复。

规模估算：2021Q1规模增长远超我们之前估算截至2021Q1，私募证券基金行业规模增至4.76万亿元，显著高于我们此前估算的4.46万亿元，差额部分反映了存续产品的资金净流入超出我们的假设。

2021Q1新备案产品规模为2150亿元，我们测算该季度业绩带来的规模变动约为-150亿元；根据我们此前在报告《2021Q1私募证券基金行业回顾与展望―资金流入维持惯性，CTA表现相对领先》（2021-4-19）中的假设，2021Q1清算规模350亿元，存续产品资金净流入为0亿元。

根据中国基金业协会发布的数据，2021Q1存续产品净流入可能高达3000亿元，超出我们的预期。

风险因素部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩相对高估；未能区分主从基金可能导致产品业绩的重复统计；部分估算数据可能与实际存在差异；行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。