山西证券-策略：热点轮动，2022年第6期，业绩压力增大，市场持续寻底山证热点-220423

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本周回顾：从全球指数周涨跌幅来看，主要股指表现分化。

其中上证指数和恒生指数持续下跌，分别环比上周跌幅扩大2.62pct和2.47pct；德国DAX恢复力量最为强劲，周涨跌幅环比提升3.23pct，以2.39%的增长领跑全球；法国CAC40和日经225保持增长势头，周同比/环比涨幅分别为+1.91%/+1.28pct和0.04%/-0.35pct。

全球主要商品下跌力量加强，尤以NYMEX原油走弱，周同比/环比跌幅达-2.73%/-10.69pct。

？我们重点观察的A股主要股指继续全线普跌。

其中，创业板指持续上周走弱的趋势，降幅达6.66%，跌幅环比扩大2.4pct；中小100和上证指数跌幅相对较少为-3.64%/-0.30pct和-3.87%/-2.62pct。

从风格来看，中市盈率稳定性更高表现更强。

从行业来看，仅纺织服装获得正增长，周涨幅达4.93%；今年强势的地产链补跌，房地产、钢铁、有色分别下跌-9.1%、-8.6%、-8.4%，位居跌幅前三。

从主题来看，只有人造肉概念等维持了正增长；汽车、农业、冷链物流和核电相关概念跌幅相对较少。

本周，A股创52周内新高的标的主要集中在商贸、农业、交运、电子相关板块。

策略热点：大宗商品价格持续高企和国内疫情形势反复的背景下，国内制造业遭遇“两面夹击”，业绩压力进一步增大，多家行业龙头公司最新业绩低于市场预期。

同时，俄乌冲突迟迟没有缓解迹象，美联储加息或加速，海内外利空因素尚未完全出清，市场情绪低落，修复尚需时日，且在此过程中易受到阶段性冲击。

我们维持之前的判断，市场成交低迷，大概率仍处于磨底阶段，现阶段建议重点关注具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股。

同时疫后复苏预期正在形成，建议继续关注全国各地供应链恢复情况。

总体来看价值风格仍占据优势，地产链受政策预期改善影响估值仍有上升潜力，成长板块需要重点关注基本面的变化，受疫情修复预期下的服务业，大消费如商业零售、纺织服装、汽车产业链等，可以持续关注。

风险提示：全球经济衰退风险，美联储加息前置，疫情持续超预期。