东亚前海证券-非银行业周报：二季度货币政策有望更积极，板块行情可期-220411

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行情回顾上周（4.6-4.10）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为-0.4%、+0.5%、-1.9%。

上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为+0.3%、-2.21%、-2.4%，沪深300下跌1.1%。

证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为+0.6%、+1.6%、-0.8%。

2022年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌18.3%、4.1%、9.0%。

核心观点证券：周末，多地疫情有抬头趋势，经济基本面的悲观预期再次升温，稳增长压力逐步显现。

周三召开的国务院常务会议强调，要实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。

复盘券商过去十年的四次行情，背景多为宽松的货币环境，未来券商行情可期。

由于外围加息周期开启及国内疫情的反复，市场底部震荡，市场信心提升仍需时日，应更关注自身内在财富管理业务带动业绩增长的高成长券商；保险：负债端：3月份各家险企均大力销售增额终身寿，持续关注本周保费数据是否出现边际改善。

但随着疫情反复，居民端消费能力疲软，保险需求回暖仍需时日。

资产端：降息降准预期仍在，但在信用扩张的大背景下，长端利率大幅下行可能性较低。

此外，房地产政策预期的改善有望使得险企的投资端预期改善。

流动性：上周逆回购净回笼4500亿。

投资建议参股公募基金的券商或资产管理能力强的相关标的有东方证券，基金代销能力优异、保有量大的东方财富，机构业务能力凸出的中金公司。

“银行+保险”集团协同作用的相关标的有中国平安。

风险提示新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。