中信证券-“固收+”基金组合跟踪2022年4月：权益市场回撤较大，偏债型基金持续调整-220406

《中信证券-“固收+”基金组合跟踪2022年4月：权益市场回撤较大，偏债型基金持续调整-220406（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-“固收+”基金组合跟踪2022年4月：权益市场回撤较大，偏债型基金持续调整-220406（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2022年3月权益市场回撤较大，债券市场亦有调整。

二级债基、偏债混合型基金持续回撤。

稳健型、平衡型基金组合3月持续调整，收益率分别为-0.63%、-1.8%，最大回撤分别为1.57%、3.05%，其中平衡型组合回撤相对稍大，大致处于同期混合债券型二级基金和偏债混合型基金前60%分位数。

▍市场概况：权益市场回撤较大，债券市场亦有调整。

3月股票市场剧烈波动，上证指数月初快速回撤后略有反弹，全月下跌6.07%。

主要股票指数大幅调整，沪深300指数、中证500指数3月分别下跌7.84%、7.71%。

债券市场亦有调整，各期限国债到期收益率均有所上行，月内收益率波动较大。

中证转债指数跟随股市继续调整，全月跌幅达5.47%。

▍二级债基、偏债混合型基金持续回撤。

受股票、转债市场剧烈调整的影响，3月混合债券型一级、混合债券型二级、偏债混合型基金中位数收益率为负。

二级债基与偏债混合型基金3月正收益产品数量占比均小于10%。

从最大回撤角度看，混合债券型二级基金、偏债混合型基金3月中位数最大回撤分别为2.7%、2.85%。

上述两类基金中更是有超过4成的基金产品最大回撤大于3%。

从2022年内收益率角度看，混合债券型二级基金、偏债混合型基金收益率中位数分别为-3.47%、-3.01%，且分别仅有9.12%、4.5%的产品能获得正收益。

▍稳健型、平衡型基金组合3月持续调整，平衡型组合回撤相对稍大。

稳健型“固收+”基金组合、平衡型“固收+”基金组合2022年3月收益率分别为-0.63%、-1.8%，其中稳健型组合表现优于股债“1:9”组合，平衡型组合跑输股债“2:8”组合。

两个基金组合3月最大回撤分别为1.57%、3.05%，平衡型“固收+”基金组合回撤大致处于同期混合债券型二级基金和偏债混合型基金前60%分位数。

平衡型“固收+”基金组合近期回撤相对大于股债“2:8”组合，我们推测原因主要在于组合基金重仓股相对中证800指数偏离较大，在2-3月权益市场剧烈波动的行情中回撤亦相对偏大。

▍稳健型、平衡型基金组合成立以来年化收益率分别为4.88%、4.68%。

两个基金组合自2020年9月末运行至2022年3月31日的表现看，年化收益率分别为4.88%、4.68%，最大回撤分别为2%、4.32%，Sharp比率分别为1.78、0.91，成立以来业绩均能战胜固定股债配比组合，回撤与风险调整后收益整体符合“固收+”产品的运行特征。

▍稳健型“固收+”基金组合最新成分：鹏华丰利、建信稳定得利、大成景尚、安信新趋势、富国天盈、易方达裕如、中银稳健添利、中欧瑾通、国投瑞银中高等级、安信新目标。

▍平衡型“固收+”基金组合最新成分：国寿安保稳吉、国富新机遇、海富通欣益、易方达新鑫、中银裕利、南方利达、招商瑞庆、华安安康、兴业聚盈、南方安泰、天弘安康颐养、鹏华弘利、华富益鑫、中欧瑾源、兴业聚惠。

▍风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险。