天风期货-聚烯烃二季报：检修季来临，饮鸩止渴？-220325

文本预览：

《天风期货-聚烯烃二季报：检修季来临，饮鸩止渴？-220325（40页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-聚烯烃二季报：检修季来临，饮鸩止渴？-220325（40页）.pdf（40页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风期货《聚烯烃二季报：检修季来临，饮鸩止渴？》研报附件原文摘录）
　　聚烯烃二季度核心观点：内需差， 进出口支撑下仍难去库， 需要靠检修再平衡。 　　增量供应： Q1增量装置陆续兑现， Q2增量压力差异化， PE暂无新增装置计划， PP二季末有增量释放。 　　存量开工：短期开工偏低， 后续计划检修仍多， 4-5月开工预计维持偏低水平。 　　需求：大部分行业同比偏差， 要么消耗高原料库存， 要么原料低库存维持刚需采购， 投机性备货需求被压制。 终端行业不景气导致下游绝对需求量下滑。 　　进出口：海外Q1投产2套装置， Q2投产装置计划放量最早在6月份， 因此海外Q2增量压力小， 进出口边际支撑仍在。 　　整体上看， 尽管进出口有边际支撑， 但聚烯烃社会库存去化仍不及预期， 内需尽显乏力。 Q2迎来检修季， 叠加部分装置成本压力检修，预计将会出现库存拐点。 但价格向上， 第一压力来自于下游负反馈， 只有终端需求修复， 给予下游利润， 才会形成良性循环， 形成趋势性上涨。