天风期货-双焦2022年二季报-220327

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（以下内容从天风期货《双焦2022年二季报》研报附件原文摘录）
　　2022年全球能源大变革仍在继续，俄乌战争短期只是放大了变革内部的结构性矛盾，原油年内大概率维持高位震荡，煤化工的“春天”进一步加剧了煤炭资源的紧缺。二季度作为黑色产业链的旺季伊始空间仍然可期，我们认为当前主焦煤结构性紧缺导致的成本支撑现象仍将持续，同时稳增长的预期下带来的需求真实增量与否也将在二季度得到验证，近期政策面有所放缓，但多空剧烈博弈下，高波动仍将贯穿始终，目标选择上风险控制仍优于盈利预期。 　　同时我们注意到，焦炭由去年10月中旬的10万手持仓到如今的3.2万手，以及焦煤的由去年10月中旬的13.6万手持仓到如今的5.8万手，基本上都相当于打了个三折，可见狂热带来的超高波动让市场仍心有余悸。双焦目前虽然均处于低库存状态，但当前的库消比相对合理没有明显矛盾，过度消费预期的行情必然如履薄冰，如果突发事件型驱动，不排除二季度走出先抑后扬的宽幅震荡行情，建议各位市场参与者控风险仍需放在第一位。