天风期货-铁矿石季报：需求主导铁矿石Q2走势-220328

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（以下内容从天风期货《铁矿石季报：需求主导铁矿石Q2走势》研报附件原文摘录）
　　供给：供应端我们主要考虑到四大和非主流矿山的发运。四大矿山中RinTinto发运的主要关注点在PB粉和块的产量，因为其在2021年Q4PB粉产量减少26%，并且由于正在进行的产能维持项目，发运总体保持低位；BHP主要的关注项目南坡矿在2022年5月份开始生产，3年内达到满负荷生产，南坡矿主要为替代杨迪矿山，我们不对给与增量考虑；FMG铁桥项目在2022年12月开始生产，我们对其60万吨的考虑主要来自其发运目标；巴西Vale主要的考虑在俄罗斯和乌克兰发运停止后，欧洲缺少的量可能会由巴西来补。另外由于今年降雨量年同比高位，需时刻关注可能带来的次生危害。非主流矿山发运除乌克兰与俄罗斯以外，其余国家基本呈现合理状态，我们对非主流矿山的关注主要在普氏价格跌至90-100美元/干吨后带来的边际减量，和因为政治等原因带来的突发风险，这需要我们持续关注。 　　需求：需求是铁矿在Q2关注的主线，从季节性的角度来看，Q2我国生铁产量呈现增长趋势，我们对4月、5月、6月的生铁产量分别给到242.8万吨、243.4万吨和247.3万吨。另外我们需要关注到短流程因为成本问题，导致开工下降后，这部分缺少的钢材产量需要长流程来补，有利于矿价。 　　逻辑：1、目前正常的需求恢复受到疫情的压制，但是疫情总会过去，需求在后期有集中爆发的可能，整体利好铁矿石价格。 　　2、终端需求超预期下，钢厂利润扩大，中高品矛盾下有利于矿价。 　　3、若正常的需求不及预期，政策或会再次出台打压矿价，这一情况可能出现在6月下旬以后。 　　风险：疫情、终端需求不及预期等。