平安证券-4月权益市场展望：政策积极，市场磨底-220327

《平安证券-4月权益市场展望：政策积极，市场磨底-220327（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-4月权益市场展望：政策积极，市场磨底-220327（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心摘要：政策助力市场底部企稳1.经济基本面：全球疫情反复和通胀抬升全球新冠新增确诊病例止跌回升，欧洲疫情再度反弹。

此前欧美等多国开始放开入境限制，防疫政策大幅放开的英国相对更为严重。

海外通胀在地缘争端下继续攀升。

2月美国CPI同比升至7.9%，较上月上升0.4pct；布油一度升破130美元/桶。

国内疫情反复，经济数据有亮点。

国内疫情点状爆发，吉林、上海、福建和深圳等地相对严重；2月经济数据超出市场预期，制造业回升明显，创新驱动效果显著；基建投资增速显著回升至8.1%。

2.流动性：美联储表态偏鹰，国内政策维持稳健海外美联储加息落地，整体表态偏鹰。

3月议息会议宣布加息25BP，点阵图显示年内或加息7次，缩表最早于5月开启，目前10Y美债收益率已升至2.3%以上。

国内货币政策维持稳健。

3月MLF与LPR均维持不变，10Y国债收益率在2.8%附近波动。

权益市场流动性承压。

3月新成立偏股型基金378亿份，北上资金累计净流出636亿元，月度净流出规模仅次于2020年3月全球流动性危机阶段。

IPO+增发融资规模664亿元，解禁规模4136亿元，均较上月增加。

3.权益配置策略：市场延续磨底，关注业绩方向政策助力市场底部企稳。

政策基调有助于重拾信心，中美关系缓和与防疫政策的边际变化将进一步夯实政策底，市场进入磨底阶段，2022年的投资回报率预期需要降低。

中期来看，一方面要选择业绩景气度高的行业以及公司，另一方面也需要防范基本面明显恶化的公司。

因此，我们建议更多关注一季度业绩向好的行业板块以及个股，即稳增长板块（基建/公用事业）、通胀板块（煤炭/部分油气化工/有色金属/农产品等）以及细分高景气成长板块（光伏）。

风险提示1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压；4）新冠肺炎疫情蔓延超预期，疫苗进展不及预期。