天风期货-减产预期逐步兑现，库存迎来拐点？-220324

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（以下内容从天风期货《减产预期逐步兑现，库存迎来拐点？》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　震荡 　　向上，短期触发期现无风险套利；向下，装置亏损，检修降负实现供需再平衡。 　　现货成交 　　偏空 　　现货基差再-150元/吨至-80元/吨徘徊。供需不佳，盘面预期强，主要来自于原油和供应降负荷。 　　下游需求 　　偏空 　　PP塑编订单好转，有一定备货需求，原料库存绝对值偏低，但环比增加。 　　BOPP开工略降，短期订单走弱，成品库存积累，主动采购意愿不强，原料库存平滑。 　　PE农膜开工走弱，订单不佳，环比减少，企业主动采购现货意愿不强，原料库存低位，环比平滑。 　　盘面博弈 　　中性 　　供应减量，需求平推之下，05合约前有去库预期。但是去库核心驱动来自于供应损失的前提下，而盘面已经在交易它，并且交易出无风险套利空间。所以向上需要库存去化，期现走强，但短期绝对库存量偏高，难以形成有效正反馈。但是，往下看，油制装置检修增多，起托底作用，且检修陆续兑现。因此，整体上的评价是环比有好转，但短期难扭转过剩趋势，需要检修持续发酵。进出口 　　偏多 　　PP出口有散单，PE进口倒挂。PE后续进口预估在108-110万吨附近，PP出口3月份或放量。煤制成本 　　偏多 　　煤价短期坚挺，陕西地区非电企业5800大卡价格在1190元/吨。内蒙5500大卡报价850-950元/吨。油制成本 　　偏多 　　地缘政治风险再现，油价止跌反弹，短期油价仍旧坚挺，油制利润不佳。地缘政治 　　偏多 　　俄乌战争发酵，俄罗斯受到多方制裁。