天风期货-橡胶二季度报：在历史重演中负重前行-220322

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（以下内容从天风期货《橡胶二季度报：在历史重演中负重前行》研报附件原文摘录）
　　整体来看，终端需求偏弱使得NR偏向于成本定价，而低产期泰国原料继续下行空间不大因此具有一定支撑，后市需要关注轮胎出口订单回落与基建体现的时间差；中长期来看RU期现回归逻辑具有确定性，但是目前已充分交易供应正常的预期，未来机会在于开割预期的修正、浓乳分流胶水最终反应到浅色胶去库幅度。预计09合约整体将维持弱势运行走期现回归逻辑，但存在阶段性上涨机会或根据实际情况做深浅色价差套利 　　回顾分析： 　　据推测，去年高价格下泰国产量大概率实现增产，需要继续验证高价对产量的负反馈，新兴产胶国暂有3%-5%产量增速 　　春节后需求回归被证伪，一季度以来深浅色胶均呈现累库超势，盘面提前交易供应端正常预期，非标基差收窄较快 　　盘面与泰国胶水走势背离，盘面交易的主要逻辑为干胶，浓乳传导逻辑较为困难且难以持续未来展望： 　　二季度仍然处于低产期，上游利润情况不佳但是大幅下跌可能性不大，泰国原料预计区间波动，深色胶存在成本支撑。 　　云南预计正常开割，海南部分地区推迟，机会或在供应预期修正或浓乳分流 　　3月橡胶海外需求好于国内，或影响5-7月到港量。 　　周转量已呈现同比增长，而基建对重卡销量的影响时带需要3-6个月左右，关注内需的边际改善。 　　海外汽车销量恢复缓慢，运输需求尚可，关注加息后出口需求的下滑可能与内需回归的时间差