中银国际-大类资产追踪周报：A股企稳筑底，两融外资情绪回暖-220320

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资产概览A股市场涨跌互现，海外权益市场回暖，债券市场普遍上涨，商品市场走势分化。

权益市场方面，A股创业板上涨1.81%，其余各大股指均下跌，其中中证500下跌2.19%，跌幅最大；海外权益市场普遍回暖，其中纳斯达克指数上涨8.18%，日本股票上涨6.62%，俄罗斯证券市场仍然暂停交易。

债券市场普涨，中证国债上涨0.13%，中证企业上涨0.03%。

商品市场走势分化，其中原油下跌5.33%，黄金下跌3.55%，铜上涨2.03%，螺纹钢上涨0.73%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应有所下降，商品与权益的正相关性处于历史高位。

最新观点宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自情绪类及宏观政策类因子，其中情绪类因子较上周由负转正；本周主要负贡献为经济增长及价格类因子。

北上资金净流出规模环比下行，融资买入活跃度上升。

北上资金本周净流出167亿元，上周净流出363亿元。

截至3月17日融资融券余额为1.69万亿，较上周末减少211.28亿元；融资买入额占融资余额比为5.40%，位于最近三个月前5%分位。

北上资金分行业看，机械、农林牧渔、家电流入规模居前，三者均较上周由负转正；食品饮料、基础化工、医药、计算机净流出规模居前。

机构调研数据看近四周关注度较高的是通信、国防军工、机械、电力设备、电力公用等行业。

股指期货市场方面。

本周三大股指中，IH、IC合约基差下降，IF合约基差上升，三大股指持仓量均下降，成交量均上升。

债券市场利率上行，信用利差下行。

长端利率本周上行0.25bp至2.79%；短端利率上行2.43bp至2.11%。

7天回购利率本周上行2.02bp至2.18%，上周上行11.31bp，滚动20日均值处今年以来低位水平。

国债利差下行2.18bp、国开债期限利差下行8.20bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周下行13.9bp。

商品市场走势分化。

南华商品指数本周下跌0.68%，其中工产品指数下跌0.21%，农业品指数下跌2.04%，SHFE螺纹钢上涨0.73%，LME铜上涨2.03%，LME铝下跌2.64%。

COMEX黄金本周下跌3.55%，近一个月呈上涨趋势。

南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本周下跌5.33%。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。