山西证券-每日点评第226期：两市放量收跌，北向资金再度大幅净流出-220315

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市场回顾：沪深指跌超4%，煤炭、地产板块领跌沪深指低开低走，尾盘跌幅走阔创新低，截至收盘，沪指跌4.95%报3063.97，深指跌4.36%报11537.24。

板块方面，申万一级板块均跌超2%，煤炭、房地产、钢铁等周期板块领跌。

两市成交额为11242.2亿元，较上一交易日增长15.92%，较前5日均值增长4.67%。

沪股通净卖出88.64亿元，深股通净卖出71.61亿元，北向资金再度单边净卖出160.24亿元。

市场焦点：3月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展中期借贷便利操作（MLF）2000亿元，期限1年，利率维持2.85%。

策略建议：静待市场筑底今日沪深指开盘后持续震荡走低，午后加速下探，收于全天低点。

其中，沪指跌幅逼近5%，创两年最大单日跌幅，失守3100点；深指早盘短暂翻红后再度走弱，最终跌超4.3%。

北向资金全天持续流出，单日净流出额再超100亿元，在市场增量资金趋紧的背景之下进一步加剧指数下行压力。

板块方面，今日周期板块大幅杀跌，煤炭、油气、地产、钢铁等板块跌幅居前，地产数据表现不佳带动房地产板块盘中迅速回落走低，结合近期宏观数据表现，地产市场需求端修复尚需时日。

今日央行公告MLF平价续作使得降息预期落空，再度冲击了脆弱的市场情绪。

我们认为，当前进一步加码宽松存在一定掣肘，一方面是在地缘冲突影响之下的能源价格居高再度对中下游行业盈利空间形成挤压，另一方面是疫情再起进一步影响国民部门信心与预期，使得宽松释放的流动性是否能够有效形成“宽信用”存在不确定性，同时有进一步推高大宗原材料价格水平的风险。

与此同时，海外紧缩周期即将开启，北向资金在国内基本面边际恶化的背景中加速流出也使得市场微观流动性进一步收紧，对市场形成明显压制。

而伴随着煤炭等能源进入需求淡季，叠加限价保供政策逐步落地，中下游成本端压力有望缓和，使得“宽货币”+“宽信用”的政策空间有所释放。

A股大势研判方面，再度提示，从市场表现及资金流向上看，市场恐慌情绪较浓重，在此背景下利空因素的出现或将引发更加剧烈的波动，而市场再度建立信心也面临更大阻力，当前市场底部仍未现，多重不确定性风险仍存，建议维持防御，拉长周期，静待利空出尽后的市场情绪企稳，带动景气修复。

在此过程中，建议重点关注大盘低估值板块的反击潜力，以及产业逻辑支撑较强、充分消化估值后有望加速修复的高景气赛道股。

风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。