天风期货-供需不佳，能源价格向下传导不畅-220307

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（以下内容从天风期货《供需不佳，能源价格向下传导不畅》研报附件原文摘录）
　　核心观点 震荡 　　跟涨原油，供需压力下价格向下传导不畅，原料价格博弈下游负反馈。 　　现货成交 偏空 　　PP基差在-150元/吨至-120元/吨左右，LL基差在-150元/吨至-100元/吨之间。样本市场成交数据看，上周成交量稳中有降。周四周五盘面上涨至高位的时候，明显抑制了刚需释放，成交量大幅下滑。基差走弱时，有套利商收货。 　　下游需求 偏空 　　PP塑编企业刚需采购，生产利润亏损下，备货动力不足。 　　BOPP终端提货增加，订单稍有跟进，成品库存去化，刺激BOPP企业少量备货需求。 　　PE地膜订单持续两周回暖，季节性旺季来临，但仍维持刚需采购，备货需求源于订单量。目前订单处于中性偏低水平，后续仍有释放空间。 　　盘面博弈 偏空 　　原料端上游能源价格持续疯涨，出现上游和下游同时亏损的状态。然而供需偏弱，库存积累，基差持续贴水之下，未来可能出现的演绎路径是下游负反馈向上传导，或者是供需环比走好库存去化，向下传导通胀。 　　进出口 偏多 　　PP出口有散单，PE进口倒挂。1-2月初级进口塑料数据显示，PE进口在100万吨左右，PP约35万吨。煤制成本 偏多 　　坑口煤到厂约800元/吨，西北CTO利润收敛，但仍有盈利。传闻煤炭放开市场价，环渤海地区煤价大幅上涨，西北地区化工用坑口煤受政策限制。 　　油制成本 偏多 　　布油一度触及139美元/桶，聚烯烃油制生产成本破万元大关，持续亏损下后面将会出现被动降负荷。 　　地缘政治 偏多 　　俄乌战争持续发酵，欧美等经济体开始制裁俄罗斯，俄国能源出口或受限制。