莫尼塔-周报合集：5.5%的增速意味着什么-220307

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国内宏观经济摘要本次政府工作报告将全年经济增长的目标定为5.5%左右，基本处于市场预期目标的上沿，我们认为这个目标的设定体现了三重含义：第一，我国十四五期间经济的潜在增速在5%-6%的区间内，5.5%的增速意味着经济在潜在增速上运行。

从中期维度来看，5.5%的增速基本符合我国潜在经济增速运行区间。

政府工作报告每年的经济增速制定不仅取决于对于当年经济增长形势的判断，也取决于对于我国经济潜在增速的判断，去年经济增长目标定为6%以上也是考虑了以经济潜在增速为基础的经济目标相互衔接。

第二，稳就业保民生需要一定的经济增速为基础。

今年高校毕业生超过1000万人，就业压力明显，今年对于就业的目标也更为强调，城镇调查失业率由5.5%左右改为5.5%以内。

稳就业需要稳增长，稳就业也是提高居民收入，提振消费和保证民生稳定的前提，因此5.5%的经济增速考虑了稳就业和保民生的需要。

第三，5.5%的经济增速体现了政策主动作为的决心和积极的稳增长意图。

想要实现5.5%的经济增长，政策必须主动作为，爬坡过坎，有这一目标指引有利于提振市场主体信心，为政策制定和政策实施提供标杆。

虽然最终实现5.5%增速的难度非常艰巨，但这一目标体现出了政府积极的稳增长意图。

海外宏观摘要鲍威尔听证会要点：经济：去年经济增速为5.5%，表现强势。

1）劳动力市场：去年非农增加670万，失业率下降至4%，达到FOMC预测的中位数水平；2）通胀水平：供应瓶颈叠加需求旺盛是去年高通胀的主要原因，货币政策能够遏制需求，但对供应的影响较小，应对高通胀不应仅仅是使用货币政策工具，其他政策也有作用。

俄乌冲突致使能源价格大幅上行，对通胀压力较大，美联储将持续关注原油价格对通胀的影响；3）房地产市场：去年材料价格上涨、劳动力短缺、房贷利率下行都是推升房价上涨的原因。

房价的上涨与供应瓶颈相关性较小，随着利率的上行，有助于房地产市场的降温。