东亚前海证券-银行业上市银行2021年业绩快报点评：业绩表现超预期，资产质量持续向优-220307

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事件截至2022年3月4日，共22家上市银行发布2021年业绩快报，其中12家银行2021年归母净利润增速超20%。

点评上市银行业绩韧性较强，城商行业绩表现亮眼。

2020年低基数效应叠加风险缓释下的拨备释放，2021年上市银行归母净利润实现高增。

其中城商行业绩表现亮眼，江苏银行、宁波银行和齐鲁银行营收和归母净利润均实现20%以上的高增速，2021年营收和归母净利润增速分别为22.57%/30.72%、28.24%/29.67%、28.11%/20.52%。

剔除2020年疫情因素的低基数影响，商业银行仍表现出较强的业绩稳健性，在披露2021年业绩快报的上市银行中，股份行/城商行/农商行营业收入2019-2021年两年复合增速分别为8.72%/13.74%/5.74%，归母净利润两年复合增速为10.85%/11.83%/7.32%，均处于较高增速区间，城商行业绩增速领先。

贷款高增提振总资产增速，揽储压力上行存款增速放缓。

2021年结构性货币政策频繁发力，鼓励商业银行信贷资金流向普惠小微、高端制造和绿色经济领域，小微企业融资需求维持旺盛，具有小微金融业务优势的区域型银行信贷投放实现高增。

2021年宁波银行、齐鲁银行、常熟银行和苏农银行总贷款分别同比增长25.45%/26.07%/23.59%/21.41%，拉动总资产分别同比增长23.88%/20.31%/18.17%/13.64%。

存款层面，2021年上市银行整体存款增速放缓，主要是源于2021年以来监管层不断限制商业银行高息揽储行为，叠加居民理财意识觉醒对存款形成分流，商业银行揽储难度加大。

部分区域型银行凭借在当地密集的网点布局和细致全面的服务，存款规模依然维持较高增速，例如青岛银行、齐鲁银行、常熟银行和苏农银行2021年存款增速分别为15.2%/19.7%/15.1%/17.1%。

资产质量持续向优，不良率环比下行。

2021年三季度以来，伴随监管层对房地产政策的执行纠偏，货币政策和财政政策双重发力以“稳经济”，企业经营环境改善，现金流回暖，商业银行信用风险得以缓释，不良率环比下行。

资产质量表现层面，股份行>城商行>农商行，招商银行、兴业银行、中信银行、平安银行和光大银行不良率环比三季度末分别下降2BP/2BP/9BP/3BP/9BP。

近年来商业银行存量风险出清，低风险偏好下不良新生成压力小，干净、优异的资产质量仍有较强的可持续性。

拨备覆盖率同比大幅提升，风险抵御能力持续增强。

披露2021年业绩快报的上市银行中，除上海银行和重庆银行，拨备覆盖率均大幅提升，其中平安银行、苏州银行、苏农银行、张家港行和江阴银行拨备覆盖率同比分别提升87.02pct、131.84pct、105.79pct、171.67pct和106.77pct，风险抵御能力持续增强的同时为未来利润释放留足空间。

投资建议截至3月4日，22家上市银行披露2021年业绩快报，其中12家银行规模净利润增速超过20%，业绩表现超出市场预期。

展望2022年，总量和结构性货币政策不断加码，信用环境持续改善，社融增速进入上行区间，银行信贷放量在即。

在净息差承压背景下，商业银行或将“以量补价”，靓丽的业绩增速有望延续。

目前银行板块估值较低，配置价值凸显，因此，我们建议积极关注银行板块，以及区域经济环境优质、业绩增速韧性较强的城商行和农商行。

风险提示宏观经济增速下行；政策落地不及预期。