天风期货-沥青周报：等待需求复苏-220301

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（以下内容从天风期货《沥青周报：等待需求复苏》研报附件原文摘录）
　　核心观点 中性 观点未变。虽然沥青开工率低位供应偏低，但投机需求、刚性需求均释放不足，炼厂仍然累库，沥青自身基本面现状偏弱并且驱动不足。估值偏低的情况下不建议空配，做多盘面裂解价差仍需等待驱动。 　　开工率 偏多 开工率仍在低位，周度整体-0.2%至32.2%，华东持稳38%，山东+5%至34%。3月上旬岚桥石化计划产沥青，中下旬河北炼厂有复产计划，关注复产情况。 　　投机需求 偏空 前期冬储合同中大致有一半的量被期现套利锁定，基差走弱的情况下这部分货源难以流入市场，传统贸易商手里的合同有限，从炼厂提货有限。近期期货偏弱，期现货源合同成交有所好转，关注炼厂出货情况。 　　刚性需求 偏空 天气转暖，终端需求待复苏。关注3月的需求恢复情况。 　　盘面裂解价差 偏多 盘面裂解价差低位，估值偏低。 　　其他 　　上周三资讯公布了3月沥青排产计划，238万吨的排产量超市场预期，而市场本来认为当前的利润情况下产量不会快速回来。当前低开工率的情况下炼厂尚且累库，市场担心更高的供应将会带来更为明显的炼厂库存压力，因此排产信息打击了市场情绪，周三夜盘虽然原油在上涨，沥青却在下跌，并且弱势延续。