天风期货-聚烯烃：原油发飙，关注油制企业被动降负情况-220225

文本预览：

《天风期货-聚烯烃：原油发飙，关注油制企业被动降负情况-220225（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-聚烯烃：原油发飙，关注油制企业被动降负情况-220225（31页）.pdf（31页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风期货《聚烯烃：原油发飙，关注油制企业被动降负情况》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　震荡 　　 目前处于筑底过程中，下方有强成本支撑，但向上驱动不足，供需略显乏力。 　　现货成交 　　偏空 　　目前PP基差在-70元/吨左右， PE基差在-100元/吨左右。供需驱动不足，下游刚需释放缓慢，成交疲弱。但基差贴水情况下，基差套利商有一定收货动力，近期成交环比走好部分驱动来自于套利商的投机行为。 　　下游需求 　　偏空 　　PP拉丝下游刚需小幅回暖，但原料库存不高，主动备货意愿较差。 　　BOPP生产企业节前表现亮眼但多为赶订单，节后目前新增订单跟进缓慢。而终端企业尚在逐步复工当中，所以BOPP企业成品库存高企。 　　PE农膜季节性回暖，地膜需求逐步复苏，棚膜订单减少。原料库存水平偏低，终端尚未发力的情况下，主动备货意愿较低。装置动态 　　偏多 　　PE和PP开工负荷均有下滑，存量装置检修增多。 05合约前增量装置绝大部分已经释放。关注镇海炼化PP2#投放进度。盘面博弈 　　偏空 　　弱基差弱现实是显性指标。而春检和利润压力下的意外检修以及需求季节性驱动下的供需环比好转是显性预期。目前，盘面表现更多地在于弱现实，上涨来自于成本推动。 　　进出口 　　偏多 第二轮提降200元/吨落地，累跌400元/吨。市场仍有看跌预期。煤制成本 　　中性 一体化CTO装置生产成本在7500元/吨左右，尚有一定利润可图。油制成本 　　偏多 　　原油价格高企，油制生产成本超过9000元/吨，油制生产企业成本压力大，有被动降负荷的可能。 　　地缘政治 　　 偏多 发改委再次召开会议落实煤炭保供稳价，政策风险仍在。