中银国际-2月定量大类资产研判：A股筑底，积极把握加仓时点-220227

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三大信号显示大盘筑底。

观察“主动型基金发行量”、“A股估值”及“新投资者数量”与沪深300走势均具有正相关性，目前上述信号均处于历史低位，大盘筑底信号明显。

沪深300盈利改善、利率宽松叠加估值占优，预期收益率显著提升。

沪深300指数盈利预期较2021年Q4的下滑趋势出现显著企稳信号，稳经济效果开始显现；国债利率下行，“宽货币”利多股指收益；叠加估值占优，看好各股指中长期预期收益；基于“盈利预期+利率+估值”三因子沪深300预期收益模型显示：当前沪深300指数未来半年预期回报率为5.0%，较上月4.5%上升0.5%；未来一年预期回报率为10.0%，较上月8.0%上升2%。

风格上7指标量化风格研判系统预测：2022年3月市场风格相对均衡，略偏好看多沪深300。

基于宏观流动性、通胀、利率、估值及量价五个维度构建沪深300与中证500轮动模型。

当前模型风格轮模型4个指标看多沪深300，3指标看多中证500；因此量化系统判定2022年3月市场风格偏向沪深300，但相对均衡。

风险提示：投资者需关注模型失效风险。