中银国际-大类资产追踪月报：A股市场企稳回暖，外资持续加仓银行-220227

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资产概览A股市场企稳回暖，海外权益市场普跌，债券市场回调，商品市场强势。

权益市场方面，A股市场回暖，沪深300上涨0.21%，中证500上涨3.63%，中证1000上涨5.58%，创业板指下跌1.83%；海外权益市场普跌，标普500上涨1.07%,俄罗斯股票下跌33.41%。

债券市场回调，中证全债下跌0.3%，中证国债下跌0.37%。

商品市场表现强势，本月原油上涨5.33%，铝上涨10.46%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应依然较强，商品与权益的正相关性处于历史高位。

最新观点宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自价格类、经济增长类因子；本月主要负贡献为货币利率类及国际金融类因子。

北上资金净流入环比下行，融资买入活跃度上升。

北上资金本月净流入19.33亿元，上月净流入167.75亿元。

截至2月24日融资融券余额为1.72万亿，较上月末增加291.22亿元；融资买入额占融资余额比为5.88%，位于最近三个月前5%分位。

北上资金分行业看，银行、有色、交通运输、电力公用净流入规模居前；基础化工、计算机、医药净流出规模居前，其中基础化工较上月由正转负。

机构调研数据看近四周关注度较高的是医药、机械、基础化工、电子、计算机等行业。

股指期货市场方面，本月三大股指期货成交量均下降，持仓量均下降，基差均下降。

债券市场长端利率上行，7天回购利率下行。

长端利率本月上行57.02bp至3.27%；短端利率上行64.74bp至2.60%。

货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本月下行23.75bp至2.30%，滚动20日均值处今年以来低位水平。

国债利差下行7.72bp、国开债期限利差上行9.16bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本月上行23.40bp。

商品市场走势强势。

南华商品指数本月上涨2.39%，其中工产品指数上涨0.73%，农业品指数上涨5.98%，SHFE螺纹钢下跌4.39%，LME铜上涨3.83%，LME铝上涨10.46%。

COMEX黄金本月上涨5.46%，近一个月震荡上涨。

南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本月上涨5.33%。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。